行情回顾
2021.02上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.75%、跌2.12%、跌0.28%,化妆品板块跌3.79%,跑输沪深3003.51PCT。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块对比,化妆品板块处板块下游。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上海家化、御家汇、丸美股份等涨幅居前。
数据点评
近期数据跟踪:1~2月阿里全网化妆品累计销售额同增29%、较上一年1~2月累计增速高出13PCT、仍保持快速增长;洗衣液同增38%。
1~2月重点品牌天猫旗舰店销售情况:
1)基础性护肤品牌:珀莱雅同增158%,其中烟酰胺面膜、清洁涂抹面膜、粉底液销售额贡献前三。华熙生物旗下润百颜/夸迪/肌活/米蓓尔分别同增237%/25148%/877%/299%。上海家化除佰草集外,多品牌持续改善,其中佰草集同降19%;玉泽同增71%;六神同增21%;美加净同增35%;高夫同增33%;家安同增46%;启初同增298%;双妹同增179%。御家汇自有品牌持续复苏、代理的强生集团下的品牌多数增长改善,其中御泥坊同增102%、氨基酸泥浆清洁面膜继续畅销,小迷糊同增11%;花瑶花同增加146%;代运营的城野医生/李施德林/露得清分别同增81%/154%/288%。壹网壹创代运营的大品牌增长放缓,其他品牌仍快速增长,百雀羚降9%、Olay降23%。丽人丽妆代运营的雪花秀增长靓丽、同增223%,兰芝同增85%、后同增91%。
2)功效性护肤品牌:获益赛道景气、增速较高。薇诺娜同增67%/玉泽同增71%/理肤泉同增47%/薇姿同增22%/雅漾同增141%/芙丽芳丝同增124%。
3)新锐彩妆品牌:不断涌现。完美日记同增2%、花西子同增67%,彩棠同增1663%、colorkey同增128%。
4)洗护发品牌:拉芳/美多丝分别同增15%/123%。
5)洗衣液:蓝月亮同增68%。
行业公司动态
行业动态:逸仙电商收购高端品牌Eve Lom;珀莱雅加码功效护肤赛道;福瑞达口服玻尿酸正式发售;又一化妆品重罚标准出台。
重点公告:家化20年净利同降22.78%;华熙、丽人丽妆发布股权激励;御家汇快报20年营收同增54%、净利同增418%。
投资建议
当前美妆板块估值处于历史均值,代运营商/生产商估值低于历史均值。化妆品行业成长带来全产业链投资机会,其中功效性护肤品及彩妆等细分赛道景气,推荐业绩持续复苏、估值相对较低的御家汇、上海家化等,以及即将上市的功效性护肤品龙头贝泰妮等。
刚性需求决定家清行业整体增长稳健、防御性强,产品中长期升级衍生潜力+疫情催化卫生意识提升,行业存在结构性机会,关注蓝月亮、朝云集团。
风险提示
品牌商新品销售、营销投放不及预期;生产商/代运营商大客户流失。