市场表现回顾
　　2月份中信银行指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数3.0个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.90x，平均PE(TTM)收于7.8x。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上月首推组合月算术平均收益率4.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　行业重要动态
　　（1）银保监会发布2020年四季度银行业主要监管数据。2020年全年商业银行实现净利润同比下降2.7%，但增速较前三季度回升5.6个百分点，逐渐恢复到正常状态。
　　（2）银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，对去年发布的《商业银行互联网贷款管理暂行办法》在实际执行过程中遇到的细节问题进行了补充完善，对银行业整体信贷投放影响较小，有利于降低银行业整体信用风险。
　　主要盈利驱动因素跟踪
　　（1）行业总资产规模同比增速维持平稳。商业银行去年12月份总资产同比增长11.5%，环比下降0.7个百分点，继续在10%左右波动
　　（2）市场利率保持稳定。1）上月十年期国债收益率月均值3.12%，环比下降3bps；Shibor3M月均值2.81%，环比上升18bps。拉长时间来看，近几个月长期利率、同业利率均保持大致稳定；2）最新LPR 1Y报价3.85%，5Y4.65%，保持不变。
　　（3）工业企业偿债能力持续回升，不良生成率边际改善可期。去年12月份全国规模以上工业企业利息保障倍数（12个月移动平均）环比上升至548%。我们认为从边际变化来看，随着疫情消退，银行不良生成率有望持续改善。作为银行行情的核心驱动力，在资产质量改善的情况下，我们认为板块行情仍可持续。
　　投资建议
　　考虑到银行资产质量有望持续改善，加上净息差降幅收窄、对净利润增长不利影响减弱，以及银行板块相对估值仍处于历史低位，我们维持行业“超配”评级。近期板块有所调整，但我们认为在基本面向好的情况下，板块行情仍可持续。
　　个股继续推荐宁波银行、招商银行、工商银行、常熟银行、成都银行。
　　风险提示
　　若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业。