1月股票池：钢研高纳、菲利华、宝钛股份、火炬电子、博威合金、华友钴业
　　变动：调入华友钴业
　　一、推荐个股
　　钢研高纳（300034），投资逻辑如下：
　　1、公司多项细分产品占据市场主导地位，在高端产品方面更是牢牢占据优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经历两年下滑期，通过调整产品结构公司18年业绩显著回暖，综合毛利率大幅回升，并有望继续提升
　　2、从行业层面看，高温合金市场已经发展到百亿级空间，公司目前体量不到十个亿，有足够大的拓展空间，航发发展正当时，叠加发动机国产化比例提升，预计下游订单将显著增长，公司今年订单量显著增加，公司主业订单有50%的增长，其中钢研德凯订单增长60%-70%
　　3、收购新力通，进一步拓宽民用领域，主要产品毛利率高达40%，核心化工产品市占率高达30%多，且近年产品客户范围和产品销量在连续扩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据其业绩承诺，其2019年预计实现9000万元净利润，有望显著增厚公司整体盈利能力
　　4、募集配套资金成功发行：公司以14.73元/股发行814.66万股募集资金1.20亿元，其中中国航发资产公司认购6000万元，锁定期一年。公司给航发集团供应大量新一代高温合金材料，同时承担了航发数家主机厂的零部件产品生产，已经和航发集团结成了紧密合作关系。此次其参与钢研高纳定增，表明了对其技术实力和发展前景的认可。
　　5、股权激励条件复合增长率不低于20%：公司此前发布5年期股权激励方案，以18年为基础，可解锁日前一个会计年度归母净利润复合增长率不低于20%，股权激励计划的实施充分照顾到公司核心骨干的利益，也凸显了管理层对公司未来发展的信心。目前股价接近航发集团定增价，且对应2020年业绩32倍PE左右，维持维持推荐
　　菲利华（300395）：公司是高端石英制造商，国际第五、国内第一家获得国际主流半导体设备商认证的企业，也是国内航空航天石英纤维唯一波动对公司业绩产生了一定的影响，随着半导体产业回暖预期明年业绩会有改善。同时公司非公开发行已经落地，净募集金额6.88亿元，随着新投项目的落地，有希望进一步打开公司地成长空间。考虑到公司在半导体产业以及军工领域的地位，中长期来看发展的确定性较高，目前市值对应2020年业绩27倍PE左右，维持推荐
　　宝钛股份（600456），投资逻辑如下：
　　1、公司为国内钛材加工龙头企业，拥有从海绵钛到下游深加工钛材的完整产业链，钛材产能全国第一，同时公司为国内少有的高端钛材供应商，产品聚焦高端且拥有稀缺资质壁垒
　　2、钛材行业景气度提升，供给收缩叠加下游需求扩张，导致海绵钛和钛材价格出现上涨，量价齐升支撑公司业绩高速增长。同时高端钛材持续发力，公司是中航工业最资深的钛材供应商，且是波音、空客等合格供应商
　　3、海绵钛价格维持在高位，短期看无论是从国外采购海绵钛、还是寄希望于新开工的海绵钛厂，这些途径仍然难以改变海绵钛市场的供需关系，其价格今年大概率会维持在高位，随着钛行业景气回升，公司作为国内的钛材龙头，看好高端钛材的中长期投资价值
　　4、由于订单结构调整，三季报业绩不及预期，同时公司拟定增20亿，增发规模较大，短期会导致公司业绩大幅摊薄，但高端钛材前景向好，长期来看肯定利好公司，双重因素导致公司股价近期大幅调整，但短期季度业绩不及预期不改公司盈利持续改善的长期趋势，公司三季度的营收和钛材销量都是近几年最高值，行业依旧向好，维持推荐
　　火炬电子(603678)，投资逻辑如下：
　　1、国内军用MLCC核心供应商，受益于下游电子信息化产业发展MLCC订单维持高增长；钽电容通过前期市场铺垫并逐步获得市场认可，钽电容业务有望实现快速成长。此外公司收购广州天极及福建毫米新建产线后单层电容器、薄膜元器件均呈现良好发展趋势
　　2、陶瓷材料实现批量化生产，18年已实现批产并扭亏为盈，公司的特种陶瓷材料，作为增强纤维特别适用于制备陶瓷基复合材料（CMC），是最有可能取代航发高温合金、实现减重增效的首选材料。据GE公司官方预测，未来10年仅航发市场对CMC的需求将递增10倍。且国内供应商十分稀缺，公司的特种陶瓷材料填补国内空白，将充分受益新兴行业的快速成长
　　3、扣非业绩保持快速增长，非经常损益波动较大：公司前三季度扣非净利润同比增长27.66%，整体业务经营在持续向好。公司2018年前三季度非经常损益为3501万元，其中政府补助为2633万元，2019年前三季度非经常损益为1334万元，其中政府补助990万元，主要为陶瓷材料项目补助，收到补助的时间取决于材料科研项目的进度，为正常波动现象。
　　4、公司军用电子元器件业务稳健增长，同时民用MLCC价格已经见底回升，叠加新材料业务持续推进为公司带来新增长点，整体业务持续向好，预计公司19、20年归母净利润分别为4.01亿元，5.10亿元，目前股价对应20年PE为20倍，维持推荐
　　博威合金（601137）:投资逻辑如下：
　　1、5G基站大功率、高集成度的特性要求芯片使用高强高导的铜合金引线框架，公司C18150板带材符合5G材料要求，且是全球C18150能量产的三家公司之一。芯片国产化背景下，高端材料国产化将带来41万吨合金板带材市场需求，市场空间约200亿。得益于市场规模扩大、对低性能铜带替代、进口替代、芯片国产化率提升等原因，以C18150和C7025为代表的高端铜板带需求爆发，恰逢公司产能投产，高端铜板带材销量激增。
　　2、公司原有2万吨高端铜板带产品附加值仍在提升，2018年底公司新投产产能1.8万吨高强高导材料已经通过产品验证等待放量。同时公司正在加快实施5万吨特殊合金铜板带材项目。不同于国内绝大部分铜加工企业，以销量为导向的产能扩张。公司以高科技高附加值产品为导向，铜合金产品毛利率长期大幅高于同行业。伴随铜板带项目投产，可预期未来公司的ROE和毛利率仍将持续提升。
　　3、完成收购博德高科，进军高精度切割丝市场，其子公司德国贝肯霍夫是世界顶级细丝和高端精密切割丝生厂商，切割丝精度可0.015mm。19-22年业绩承诺分别为0.78/0.9/1.06/1.31亿元。
　　华友钴业（603799）:公司布局全产业链，形成了从钴矿、钴盐到三元前驱体、三元正极材料完整的产业闭环，实现了全产业链的高效协同，具备极强的成本优势和全产业链竞争优势。通过子公司CDM控制的PE527矿权，通过MIKAS子公司控制的Kambove尾矿和Shonkole矿，锁定了钴资源量6.9万吨，铜资源量61.7万吨，同时公司深耕刚果（金）数十年，获取了稳定低成本的收矿渠道。随着公司衢州3万吨金属钴盐项目的技改完成，公司目前在国内拥有3.9万吨金属吨的钴盐产能，处于绝对龙头的地位，具备行业领先的规模优势。
　　目前行业中下游库存低位，随着新能源汽车中下游主动补库及5G换机潮启动，将有效提振钴需求，叠加嘉能可停产导致钴矿供给大幅收缩，全球钴行业供需预计呈现紧平衡态势，钴价有望持续上行。预计公司19-21年归母净利润分别为2.12、9.10、15.3亿元，公司目前PB仍处在历史较低位置，价格止跌回暖带来企业盈利水平显著抬升，当前钴板块处于价格底部和业绩拐点位置，中长期给予推荐
　　二、风险提示
　　订单不及预期；新材料渗透率不及预期；原材料价格波动风险