慧择保险成为第一家上市的保险电商企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润增速亮眼，具有服务客群广，与多家保险机构合作，打造“产品+客户产品+渠道”平台闭环等特点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　依托于线上渠道流量，冲击传统渠道销售。
　　全球保险电商第一股，服务客群广，与多家保险机构合作。北京时间2020年2月12日晚间，慧择保险正式在美国纳斯达克挂牌上市，成为第一家上市的保险电商企业。1）净利润增速亮眼，18年扭亏为盈。慧择2017/2018年总营业收入分别为2.63/5.09亿元，同比增速为93.5%。2017年慧择保险净亏损9,704万元，在2018年实现扭亏为盈，净利润为293万元。2019年上半年，慧择保险总营业收入为4.5亿元，较2018年同期同比增加148.3%；净利润为640万元，同比增加49.9%；2）服务客群广，与多家保险机构合作：慧择保险主要为保险平台销售，累计服务580万投保人，与全国67家保险机构合作，提供千余种保险产品，覆盖人寿险、健康险和财产及意外伤害保险产品。其中，人寿险和健康险带来的佣金收入占总收入的89.8%。
　　产销分离，打造“产品+客户服务+渠道”闭环。1）慧择保险是最早获得保险网销资格的互联网保险服务平台，以线上保险中介服务供应商形式经营。慧择从客户吸引、信息数据开发、向客户提供保险教育，到保险产品、保险服务及理赔的交易，以及和保险公司利用客户信息及需求交互，重点开发的保险产品。已经形成了完善的保险流量平台建设；2）研发及技术投入高，提高获客效率：从慧择IPO资金使用分布来看，将IPO募集资金的35%投资于技术和大数据分析，进一步提高获客效率。
　　经营模式依赖渠道流量，未来前景难以预测。1）大数据获客，流量冲击传统渠道：新冠肺炎疫情持续，对保险业传统销售渠道产生冲击。以慧择为代表的保险中介平台销售、网络销售渠道，具有大数据获客和引流转化能力。在登陆美国纳斯达克后，有新的一轮资金支持以及近期疫情对于线上投保行为的进一步带动，势必会对保险行业线下销售造成更大的影响；但同时由于慧择的运营模式高度依赖渠道流量，运营成本居高不下。截至2019年上半年，慧择渠道费用为2.5亿元，同比增速高达150%（2018年上半年该数值为9,822万元）。未来在慧择保险板块扩张的道路上，获客成本可能逐步增加，对于运营成果可能带来不小的压力。
　　投资建议
　　以慧择为代表的线上平台销售，具有大数据获客和引流转化能力。受疫情影响，短期抑制寿险行业保费收入增长。为解决客户购买、理赔服务以及代理人线上培训管理需要，推动保险公司渠道变革，加快科技转型步伐，提升多元化获客和线上经营效率。中国平安是行业内科技转型较快的保险公司，科技赋能金融能力领先。通过线上化手段，推动各生态圈联动，经营和服务能力有望明显体现。个股推荐：中国平安。
　　风险提示
　　保障型保险产品保费增速不及预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响；利率下行带来的险企投资不确定性；疫情持续超预期。