市场表现
　　本周（2020.02.10-2020.02.14）基准指数涨跌：沪深300(+2.25%)、上证综指（+1.43%）、深证成指（+2.87%）、创业板指（+2.65%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】非银板块本周上涨1.33%，跑输沪深300指数0.93个百分点，涨跌幅在28个申万一级行业中排第15。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子板块方面，证券上涨2.29%，保险上涨0.13%，多元金融上涨3.05%。
　　行业动态
　　证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则；证监会副主席发声，鼓励社保保险等中长期资金入市；两券商系公募基金公司获批，券商系公募总数增至68家
　　核心观点
　　时隔3月，再融资新规正式落地，正式稿较征求意见稿在“新老划断”规则适用和非公开发行规模上限上进一步放宽：“新老划断”时间点进一步后推，以发行完成为界；股票发行上限由不超过发行前总股本的20%提高至30%，正式稿相对前稿在定增供需两侧都进行了全面性的放宽和松绑，将大幅活跃定增市场，并提振券商投行业务。
　　截至本周末，已有31家上市券商公告了首月经营业绩，31家合计实现营收192亿元，同比增长4.83%，环比下降49%，实现净利78亿元，同比增长18.83%，环比下降44.63%，环比下降幅度较大主要受基数较高（上年12月业绩远高于各月平均值），叠加春节假日导致交易日较少等因素影响。其中，中信证券、海通证券和广发证券营收和净利都分别位列前三，从同比增幅看，国元证券、东吴证券和中信建投业绩增幅靠前。
　　本周证券板块上涨2.29%，略跑赢大盘，本周交投依然活跃，日均成交额续创去年4月以来新高，北向资金持续周度净流入，从成交量和市场表现看，券商经纪、自营及两融业务受疫情影响有限，线下业务如投行可能会受疫情干扰，而本周落地的再融资新规将为投行定增业务带来长期的提振作用。当前证券板块1.53倍PB，估值位于历史底部区间，具备一定安全边际，2020年证券板块核心驱动因素是资本市场的全面深改,券商股有望实现估值业绩双提升。个股层面，建议关注头部券商中信证券、招商证券。
　　风险提示：股票质押资产减值风险、疫情影