在线视频：长期向上
　　在线视频（长视频）上游主要为电视剧、网剧、电影、综艺等内容制作商，下游则是以腾讯视频、优酷、爱奇艺、芒果超媒等为代表的在线流媒体平台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为必不可缺的内容形态，短期来看，宏观经济波动或对行业广告收入增长产生较大压力，但疫情的催化则进一步提升用户渗透率和使用粘性；中长期来看，随着内容监管政策趋于明朗、用户付费意识提升以及国内长期经济趋势向上，在线视频行业无论广告还是用户多元变现均有望持续向上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　行业格局：上游内容显著出清，下游平台相对稳定
　　1）在题材限制以及演员限薪、电视剧限价的背景下，电视剧公司面临的经营不确定性显著提升，导致供给端显著收缩，无论是甲证机构数量亦或电视剧备案数量均呈现直线下降的趋势；2）从资本时长来看，无论二级时长上市公司还是一级时长投融资，影视内容领域均已显著出清。3）平台格局上来看，已经形成腾讯视频、爱奇艺、优酷遥遥领先，芒果TV、哔哩哔哩独具特色的竞争格局；4）用户付费已经成为主要收入来源，18年以来的监管政策显著减轻了平台端内容成本压力。
　　未来趋势：行业生态有望重塑，内容厂商再迎成长机遇
　　1）随着字节跳动介入，在流量、运营以及资本优势之下，行业格局有望重塑：一方面将会导致现有竞争格局的改变，另一方面也有助于商业模式的多元化发展和行业规模的扩张；2）产业出清叠加下游平台格局变化的可能，A股影视内容公司将再次迎来向上成长周期。
　　投资建议：关注格局变化带来的平台及影视内容产业投资机遇
　　持续看好在线视频长期成长空间，平台看好具备独特内容生态的芒果超媒和美国上市的哔哩哔哩；内容推荐具备制作及资本实力的头部影视公司，影视剧推荐华策影视、欢瑞世纪、华策影视，电影推荐北京文化、光线传媒、奥飞娱乐，关注华谊兄弟等标的，版权运营推荐捷成股份。