◆香港事件负面影响有限,三大航运营数据保持平稳增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
19年9月,国航、东航、南航ASK增速分别为4.9%、12.80%、11.28%;客运量增速分别为5.1%、6.37%、10.12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)客座率方面三大航互有涨跌,9月单月客座率国航、东航、南航分别同比增加0.10、-1.47、-0.36pct。由于香港事件影响,三大航9月地区航线ASK、客运量、客座率均出现较大幅度下滑,不过由于地区航线的占比较低,而且乘客可以选择从广深赴港或转机,三大航整体运营数据并未受到明显的负面影响。
◆淡季来临,吉祥航空9月国际航线客座率环比下降。
吉祥航空19年9月ASK增速为23.25%,国内航线ASK增速开始恢复。环比提升6.05pct。客座率方面,公司9月客座率为85.68%,同比减少0.36pct;由于淡季来临,公司国际航线客座率为76.00%,较8月(85.33%)略有下降。
◆春秋航空9月ASK增速回升,客座率同比改善
春秋航空19年9月ASK增速为13.13%,环比提升0.65pct。公司2019年9月客座率为90.52%,同比增加3.42pct。综合来看公司2019年前9月客座率为91.79%,比去年同期增加2.41pct,继续保持良好表现。
◆9月国内航空客运市场增速有所提升,国际航线增长较快航空货运市场增速保持正增长,国际航线由负转正。
9月,全行业共完成旅客运输量5475.3万人次,同比增长8.9%,增速较上月提高0.7个百分点。其中,国内、国际航线分别完成4869.4万人次、605.9万人次,同比分别增长7.6%、20.5%;民航全行业共完成货邮运输量69.0万吨,同比增长4.1%,已连续三个月保持正增长。其中,国内、国际航线分别完成48.2万吨、20.8万吨,同比分别增长5.4%、1.2%。
◆投资建议
香港事件负面影响有限,三大航运营数据保持平稳增长,考虑到中美经贸已经达成实质性的第一阶段协议,我们维持行业“增持”评级,推荐收入成本弹性较大的中国国航、东方航空、南方航空。
◆风险分析
经济下行影响航空出行需求,油价、汇率波动影响航空公司盈利,极端天气或群体事件降低旅客乘机需求。