■事件：统计局发布2019年1-7月房地产行业数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月单月，全国新建商品住宅销售面积YoY+3.4%，环比提高5.2pct，新房销售经过5、6月的调整后再次恢复增长；7月单月住宅竣工面积YoY-1.6%，降幅环比收窄13.5pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）销售反弹幅度略超预期，竣工延续转好趋势，将改善市场对于未来家电需求的预期。
　　■竣工改善符合预期，全年竣工有望好于上年：根据统计局数据，7月住宅竣工面积已接近上年同期。据我们测算，如果8-12月竣工同比增速达到9%，则全年住宅竣工面积持平上年。考虑到2015~2018年期房销售回升带来的交房合同约束，以及2018年5月以来施工面积同比增速的显著改善，我们看好竣工在接下来2~3年的走势。对于家电而言，交房的逐步改善，将延迟1-2个季度体现在家电的需求上（若是精装房，家电采购可能会略早于竣工数据）。基于当前趋势我们判断，在未来相当长的一段时期内，地产竣工的同比增速中枢有望为正，房屋交付将对家电需求产生正向的拉动。从新房对行业需求的贡献比例来看，厨电、空调会是受益弹性比较大的子行业。
　　■房地产销售预期平稳：在上月的跟踪报告中我们判断，因为上年基数高，7月将是今年新房销售下行压力最大的月份，但统计局数据显示本月新建商品住宅销售面积重回正增长，超出预期。今年以来，调控政策“因城施策”，全国楼市景气度分化，房企在前端拿地融资收紧的背景下，加大推盘销售以回流资金，一定程度上将维持销售的韧性。
　　■投资建议：整体而言，房地产调控政策有松有紧，房地产销售将在一定时期内保持平稳。下半年开始竣工的好转有望逐步得到数据验证，带来家电需求预期的改善，利好家电企业估值修复。当前我们继续看好家电，结合估值，重点推荐格力电器、美的集团、浙江美大、奥佳华。长线看好青岛海尔、苏泊尔、老板电器、华帝股份、三花智控。
　　■风险提示：资金收紧导致地产下滑超预期，外贸环境恶化。