投资要点：
　　周度复盘：家电再度跑输，科技股迎来上扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月过半，Wind全A下跌3.3%，市场主线为经营周期向上板块（5G产业链+涨价品种）以及业绩稳定性较高的防御行业（食品+医药）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）家电板块下挫7.7%跑输4.4个点，核心股票仅九阳（+3.4%）等小家电标的略有上涨。
　　具体来看，第一周地产调控坚决+美联储鹰派言论+贸易争端再起压制市场，家电跑输0.4个点；第二周汇率破7+暂停采购农产品+美股大跌再降风险偏好，北上资金净流出55亿元，家电跑输1.9个点；上周国内经济数据虽弱，但美国态度缓和刺激科技股向上，家电再度跑输2.2个点。7月中至今板块估值趋势性回调，核心标的相对大盘PE水平回落至历史均值+1标准差以下，格力、美的19年PE/G降至1.2左右，PE/G偏低标的为海信家电（0.56）、华帝股份（0.72）、浙江美大（0.79）。此前我们一直强调8月家电较难跑赢市场，过去14年仅有4年在8月取得超额收益，目前行业基本面平淡，估值并不便宜，今年8月或将重演历史中的大概率。个股选择上考虑估值和基本面匹配程度，推荐美的集团（终端动销亮眼+中报业绩稳定），华帝股份（地产政策收紧影响股价，19年PE/G回落至0.7，充分反映悲观预期，下半年竣工回暖可带来估值修复）。
　　基本面：7月空调内销加速下滑，渠道库存略有优化。销量端：（1）空调销售：7月内销同比-12%，零售量/额同比-9%/-14%，各项增速环比走弱，高基数叠加需求不振（天气凉爽+地产下行）导致量价齐跌。行业开启去库存，产业在线口径渠道库存约4000万套，环比减少约80万套，去化周期5-6个月；根据渠道调研，7月库存压力缓解，格力多省销售公司库存/全年任务去化至20%-25%，但仍高于健康水位（15%-20%）。（2）大厨电：5月油烟机线下销量增速大幅改善，当时判断为促销节点变化所致，6-7月数据（大个位数负增长）给予验证，但19H2竣工好转+较低基数有利厨电回暖。价格端：前6个月空调行业均价同比下降约1%，其中2月双位数下滑，3-5月从负增长收敛到同比转正，6月线上降价走量（同比-8%），其中美的均价同比-13%；冰洗零售价稳中有升，1-6月主流品牌ASP同比+5%-10%；1-6月油烟机行业均价同比下滑约5%。
　　风险提示：地产不及预期；原材料成本上升；人民币大幅升值。