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家用电器行业研究报告:天风证券-家用电器行业2019W33周观点:空调新冷年开盘,继续关注白电龙头-190818

行业名称: 家用电器行业 股票代码: 分享时间:2019-08-19 15:37:03
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡雯娟
研报出处: 天风证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,343 KB 分享者: hea****ho 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周家电板块走势
  本周沪深300指数+2.12%,创业板指数+4%,中小板指数+3.98%,家电板块+0.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+0.29%、+1.08%、-0.15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股中,本周涨幅前五名是和而泰、奋达科技、TCL集团、ST德豪、日出东方;本周跌幅前五名是天际股份、奥佳华、奥马电器、视源股份、三花智控。
  原材料价格走势
  2019年8月16日,SHFE铜、铝现货结算价分别为46490和14160元/吨;SHFE铜相较于上周-0.15%,铝相较于上周+1.98%。2019年以来铜价-2.48%,铝价+6.11%。2019年8月16日,中塑价格指数为907.54,相较于上周-0.06%,2019年以来-5.12%。2019年8月16日,钢材综合价格指数为106.58,相较于上周价格-1.02%,2019年以来+0.33%。
  投资建议
  近期中怡康及产业在线发布7月空调数据。从出货端来看,空调内销量同比下滑12.3%,受部分公司节奏前移、新冷年开盘及气候等因素的影响,国内空调市场表现不佳,但尚符合市场预期;出厂端的外销量同比微幅增长0.2%,北美需求有所减少,欧洲、东南亚市场相对稳定。公司方面,格力内外销呈双位数下滑,我们认为公司正进一步消化库存压力,主动调整出货量;美的外销亮眼,内销远好于行业,内销市占率+3.6pct。从零售端来看,空调市场景气度不高,主要系今年雨水天气偏多及地产乏力等,分公司看,格力、美的、海尔单月销量份额分别为24.11%、26.12%、12.76%,龙头地位稳固。近期各大白电公司陆续召开新冷年开盘会议。19年冷年受天气等因素影响在平淡中落幕,且行业均价出现下滑,其中美的主动调整销售节奏的市场策略成为最大的亮点。展望2020年冷年,除了技术上的推陈出新带来产品结构的改善可以期待以外,例如推出无风感、健康空气等,更需要关注的是各大公司对于销售策略的把握,渠道如何发力和拓展,如何灵活应对市场需求的变化等。我们认为,下半年由于去年基数不高,内销或有所好转,部分主动调整产销节奏的公司表现值得期待,同时需要关注新能效标准的落实情况。
  个股方面,推荐积极推进产品结构改善、多品牌体系逐步构建、T+3下库存控制良好的美的集团,积极向内销ODM龙头转型的西式小家电龙头企业新宝股份;推荐形成全球品牌运营、研发制造国家化加速、中高端品牌持续领先的海尔智家,以及公司治理存改善预期、估值或将提升的格力电器;将海信日立纳入合并报表,转型中央空调龙头企业的海信家电;推荐行业变频比例增加利好空调产业链上的零部件龙头三花智控;中高端品牌及新品类布局最完善的小家电龙头苏泊尔。
  风险提示:房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。
  

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