报告要点：
　　迷你 发光二极管：小身材，大市场，高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　作为一种在小间距发光二极管基础上所衍生出的新型发光二极管显示技术，迷你 发光二极管也被称为“亚毫米发光二极管”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于具备优良的显示效果、较长的寿命和出色的性价比，迷你 发光二极管自诞生以来便广受关注，其下游应用可覆盖RGB显示屏、笔记本电脑背光、电视背光、手机背光、车载显示等诸多领域。随着产业链各大厂商的协同发力，迷你 发光二极管这个诞生不久的行业新秀已然呈现出星火燎原之势。Yole数据显示：全球迷你发光二极管显示设备将有望从2019年的3.24百万台，增长至2023的80.7百万台，年复合增长率高达90%。
　　小间距方兴未艾，迷你 发光二极管显示屏星火燎原
　　与液晶显示器 显示相比，小间距发光二极管显示器具有无拼缝、高亮度和无反射图像的优点，其应用范围已从政府的公共信息显示扩展到商业显示。随着发光二极管显示屏于租赁市场、高动态范围图像市场应用、零售百货、会议室市场需求增加，小间距乃至于超小间距显示屏景气度将持续向好。而迷你 发光二极管技术作为小间距显示屏的自然延伸，无论下游应用还是工艺技术均可无缝衔接，有望为发光二极管显示屏注入新的源头活水。
　　5G商用助推超高清视频产业快速发展，迷你 发光二极管高清终端有望率先受益。
　　随着5G商用稳步推进，更大带宽、更高网速必将促进超高清视频产业链不断完善和快速成长，而以手机、电视为代表的高清终端作为产业链中至关重要的一环，则有望率先受益。迷你 发光二极管背光显示屏无论从画质、饱和度、对比度均能达到4K、6K、8K的显示效果，且产品寿命和性价比均显著优于有机发光二极管显示方案，将有望成为各主流厂商超高清显示终端的最适宜选择。
　　高清晰度+高可靠性，车载显示有望异军突起
　　在车载显示中不管是采用有机发光二极管显示屏，还是采用传统的 薄膜晶体管液晶 显示屏，在制造成本与驾驶安全上，仍然有着很多不足。而迷你 发光二极管属于在传统发光二极管背光+薄膜晶体管液晶显示屏的改良版本，采用直下式发光，精细的高动态范围图像分区显示，在对比度大幅提升，可以实现低余辉待机外，能耗也大幅降低，还具有比有机发光二极管更好的高温可靠性更高，寿命与薄膜晶体管液晶显示器 一样长。基于上述逻辑我们认为：随着技术的进一步成熟，车载显示市场将会成为迷你 发光二极管背光继手机、电视以后的另一片蓝海。
　　投资建议
　　不同于现阶段竞争激烈且增速趋缓的通用照明市场，诞生不久的迷你 发光二极管，凭借其优良特性和广泛受众，未来几年有望实现高速增长。我们认为，当下投资迷你 发光二极管正当其时。
　　具体标的方面，我们推荐：
　　瑞丰光电——多维业务协同共振，新型显示市场打开成长空间。在发光二极管照明市场逐渐饱和，行业增速放缓，主要竞争对手纷纷采取规模化+低成本战略的当下，具有技术领先优势的瑞丰光电开辟出一条差异化竞争的战略路线，聚焦价值含量更高且增长速度更快的新型显示和汽车电子领域。其业务布局涵盖大小尺寸背光、迷你 发光二极管背光、迷你 发光二极管直显、激光放映、汽车发光二极管灯等多个领域，且在每个领域都有多年积累的技术优势和渠道卡位。短期来看，新型显示的迷你 发光二极管，激光将会是未来两年公司主要的核心引擎，长期来看，汽车领域的稳定持续贡献也同样不容忽视。
　　国星光电——RGB显示封装龙头，迷你业务值得期待。随着小间距渗透率提升、迷你 显示和迷你背光市场铺开，小间距和迷你 发光二极管行业将迎来快速成长机遇。国星光电作为行业领导者，无论其品牌价值还是技术积累都占据绝对优势。随着其扩建项目产能落地，公司规模和行业地位将得到进一步的夯实，业绩有望迎来较大的弹性。
　　三安光电——百尺竿头更进一步，迷你 发光二极管投资勇立潮头。不仅显著增厚公司业绩，而且也将积极推动迷你 /超薄微型 发光二极管 行业发展驶入快车道。
　　同时建议关注在背光市场积累深厚，且积极布局迷你 发光二极管的聚飞光电。
　　风险提示
　　1）消费低迷导致下游需求不及预期；2）研发进度不及预期；3）贸易摩擦导致海外业务受阻；4）成本过高导致产品竞争力不及预期。