基本结论
　　退补催生行业发展核心变化，建议大家关注重点逐步由前期的供给端向需求端转移，为未来低效产能出清、优质车企在更为公平的竞争环境中愈战愈勇、行业靠需求驱动时代做准备。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　预期偏差点：量承压+自主需求尚早+景气度下滑+产业链盈利难以再挤压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　预计新能源乘用车2019H263万（同比-7%）,全年119.5万辆打底（同比+26%），低于市场目前预期的130~140万辆。退补和车市低迷影响下H2承压，但在路权、营运及双积分的驱动下，增长逻辑仍在。
　　寄希望于自发需求为时尚早，营运仍为2019基调。两点验证：A级轿车（至少80%为运营用途）H2同比+657%至20万，比例升至45%。2019H1限牌/限行/非限牌限行的营运用途同比+84%/+682%/+1068%。
　　前期低基数下高增长时代已过。需求转化有赖于消费者认可度的提高和规模效应下边际价格的下降。受自燃新闻、目前覆盖范围最广的低端电动车吸引力不足、电动车价格尚无优势等因素影响，短期改善非易事。
　　牺牲产业链盈利优先出量目标。目前产业链除电池等少数子行业外，利润均处绷紧状态，整车向上游传导的压力被低议价能力环节吸收，叠加整个乘用车车市低迷影响，今年零部件厂商业绩均处低位。
　　2019H2销量几何：受H1销量透支影响，预计H2整体销量出现先抑后扬的态势。其中，7、8月份受抢装透支需求、燃油车去库存影响，大概率出现产销量大幅环比下滑，Q4销量回升动力至关重要。
　　目标销量下的支撑点：对供给端，主要盈利暂且未来自消费者，而是靠补贴及双积分激励；对需求端，To B端需求是最为确定、政策最容易鼓励、出量最明显的方向。供给端保障销量下限，需求端决定销量上限。
　　新能源乘用车增长点将发生切换：增长主力由A00级向A级轿车切换；个人需求由A0级SUV向更大型的A级SUV和B/C级轿车切换；插混车型合资品牌发力，对燃油车替代效应增强。
　　投资建议
　　建议关注比亚迪（全球新能源整车龙头，纯电/插电双轮驱动，均居Top1）、上汽集团（重心逐渐向电动车转移，积极布局智能网联和新能源）、广汽集团（纯电路线逐步深入，打造营运平台，Aion S销量可期）及华域汽车（聚焦电动化及智能化，自主技术能力强）。
　　风险提示
　　新能源汽车产销量低于预期；补贴退坡致车企负担过重和消费者购车需求下降风险；双积分政策接棒效果不佳风险；营运需求后劲不足风险