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晶盛机电研究报告:光大证券-晶盛机电-300316-跟踪报告:风格切换凭风起,半导体设备产业化持续推进-210120

股票名称: 晶盛机电 股票代码: 300316分享时间:2021-01-21 08:51:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 殷中枢,马瑞山,郝骞
研报出处: 光大证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 买入
研报大小: 2,335 KB 分享者: dxh****8mb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  要点
  风格切换半导体凭风起,多业务提供新势能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期半导体板块走势强劲,公司股价表现也受益于风格切换。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)半导体业务方面,8英寸供不应求,叠加国内半导体发展重心转向成熟制程、国产化设备替代意愿强烈,公司在8英寸的长晶炉、截断机、双面研磨机、抛光机、外延炉等全套设备布局有望受益国内8英寸扩产。并且8英寸工艺成熟下游需求广阔,毛利率较高,有望提升公司半导体业绩。公司研发布局的12英寸设备也在稳步验证中。公司已开发出第三代半导体材料SiC长晶炉、外延设备,凭借公司在长晶方面的技术与研发优势,产业化也在推进中。截至2020Q3未完成半导体设备合同4.1亿元。
  光伏硅片平台型设备龙头,受益硅片扩产弹性大。碳中和目标及“十四五”可再生能源规划指引下,我们测算,光伏硅片还有约400GW的产能空间,长期看,光伏硅片需求仍然向好。大尺寸+一体化趋势,产能替换为公司提供下一阶段成长性。公司单晶炉市占率第- - - ,达39%,公司为大部分硅片厂商供应单晶炉,且对于龙头厂商的供应占比极高,受益二三线硅片厂商扩产弹性较大。据我们整理,2021年主要硅片企业新增产能规划就达到103GW。公司2020年前三季度光伏设备新签订单45亿元,21年订单仍充沛。
  交付与服务能力优异,光伏硅片设备整线布局。公司具有与产能相配的交付能力与售后服务能力,并且锁定上游热场产能保障交付能力,有利于公司市占率进一步提升。基于210大尺寸单晶炉的产品与研发优势,公司又陆续开发出大尺寸开方机、截断机、切片机,完善大尺寸硅片整套设备供应能力,并积极开发叠瓦组件设备等,将单晶炉优势复制扩展到其他环节。
  大尺寸蓝宝石技术与规模领先,掌握优质客户。掌握超大尺寸蓝宝石长晶技术,规模化与成本优势领先。与蓝思科技合资设立宁夏公司建设产线,开展工业蓝宝石晶体制造、加工业务。蓝思科技提供市场资源,晶盛机电提供生产、技术,有利于公司切入消费电子领域,蓝宝石业务未来可期。
  维持“买入”评级:我们维持盈利预测,预计20-22年公司归母净利润8.60/11.14/13.94亿元,当前股价对应PE为63/49/39x。公司光伏硅片设备龙头地位稳固,近两年业绩确定性高;半导体设备逐步起量,多业务提供新势能,技术优势和规模优势助力公司长期发展,维持“买入”评级。
  风险提示:行业政策调整、订单履行风险、核心技术人员流失、募投项目达产不及预期等风险。
  

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