事件：公司发布2020年半年度业绩预告，公司2020年半年度盈利3.44-3.59亿元，比上年同期增长125.09%-134.91%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：尽管受到疫情影响，公司半年度盈利仍预计同比增长125.09%-134.91%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其主要原因系：一方面，公司抓住5G和国产替代发展机遇，持续加大研发创新投入，不断提升公司核心竞争力，核心技术转化成果显现。另一方面，公司充分发挥在移动终端射频领域的优势，持续推进与客户的深度合作。公司全力保障生产经营活动的正常进行，尽最大努力保障产品的高质高效交付。公司将密切关注疫情及国际政治形势的发展变化，积极采取措施应对，在困难中寻找和创造机遇。我们坚定看好公司在5G时代到来以及国产替代逻辑推动下的成长动能。
　　研发持续投入，提升公司核心竞争力：卓胜微发布2020年度非公开发行A股股票预案，将募资用于投资高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目，5G通信基站射频器件研发及产业化项目和补充流动资金。项目的建设符合国家产业发展规划政策，符合产业发展的需求，符合公司的战略发展目标，具有显著的经济和社会效益。项目的实施将进一步扩大公司的业务规模，增强公司竞争力，有利于公司的可持续发展。
　　客户资源优质，供应链关系稳固：公司依靠研发优势和质量优势，已在国内外积累了良好的品牌认知和丰富的客户资源。公司通过直销和经销等渠道，覆盖了国内外众多知名移动智能终端厂商的射频器件需求。公司目前射频器件产品主要应用于三星、华为、小米、vivo、OPPO等终端厂商的产品，公司凭借研发能力、供应链管理、质量及成本控制等优势，与具有市场影响力的终端客户形成了稳定的客户关系。
　　多款产品尚未大规模采用，公司前景持续看好：公司于2019年度新推出多款射频模组产品，此部分产品从市场推广至客户大规模采用需要一定的时间周期，尚未对2020年半年度业绩产生重大影响。射频器件是下一代移动通信升级的重点，也是运营商设备投资的重要方向。随着4G的发展和5G的普及规划，CA和MIMO技术的发展，射频前端模块化、集成化的趋势已经非常明显。随着5G商业化的建设迎来增速的高峰，射频前端的未来需求不仅将迎来规模上的大幅提升，也将向多元化、多层次、高频化、高性能演进，产品结构从中低档向中高档跨进。
　　盈利预测与投资建议：基于公司在5G时代和国产替代逻辑下的长期增长动能，及收入情况超预期，我们上调2020-2021年净利润预测。我们将2020-2021年的净利润预测由7.04，10.58亿元上调至7.49，11.04亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：贸易战不确定性；5G商用进度不及预期；新产品研发进度不及预期；客户拓展不及预期。