投资要点
　　◆事件：根据统计局发布，6月官方制造业PMI为50.9%，比上月上升0.3个百分点；非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升0.8个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆点评：
　　1、6月中采制造业PMI指数出现回升，好于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6月，中采制造业PMI为50.9%，好于市场预期，并继续处于荣枯线之上。在4月和5月制造业PMI连续2个月出现回落之后，6月PMI制造业指数出现回升；或反映6月份制造业生产经营改善力度较5月有所提升。
　　2、进出口订单PMI指数修复较为明显，但依旧明显低于荣枯线，外部经贸的不确定性依旧较高。6月，新出口订单和进口订单指数分别为42.6%和47%，分别较5月环比提升7.3和1.7个百分点；其中，新出口订单指数提升幅度明显，但依旧显著低于荣枯线。我们认为，伴随5-6月欧洲及美国等主要海外经济体经济重启，外贸需求有所改善；但目前伴随海外疫情再度反扑，本就较弱的外贸需求或再度面临变数。
　　3、大中小型制造业企业经营出现分化，其中，小型制造业企业的经营压力凸显。6月，大型、中型、小型企业制造业PMI分别为52.1%、50.2%和48.9%，其中，大型企业和中型企业PMI较上月提升0.5和1.4个百分点，处于荣枯线之上；而小型企业较上月回落1.9个百分点，降至荣枯线之下。比较来看，当前小型制造业企业的经营压力凸显，小型企业的生产指数、新订单指数在6月均重新降至荣枯线之下，并显著低于大中型企业。
　　4、工业品价格指数继续向上，6月PPI同比可能出现改善。6月，PMI出厂价格和主要原材料购进价格指数分别为52.4%和56.8%，分别较5月环比提升3.7和5.2个百分点；其中，PMI出厂价格指数在连续13个月后重新回到荣枯线之上。我们倾向于认为，在工业品价格指数连续2个月明显回升的背景下，6月PPI同比可能出现改善。
　　5、非制造业PMI继续保持扩张。6月，非制造业PMI指数为54.4%，较上月继续回升0.8个百分点；其中，新订单指数52.7%，较5月回升0.1个百分点，显示非制造业需求持续好转；业务活动预期指数60.3%，虽较5月回落3.6个百分点，但依旧处于高位，显示非制造业预期前景较好。分行业比较来看，建筑业PMI指数为59.8%，较上月回落1个百分点；服务业PMI指数为53.4%，较上月上升1.1个百分点；可能来说，服务业依旧保持缓慢复苏态势，而建筑业整体扩张速度略有放缓但无碍持续增长。
　　风险提示：经济超预期下行、政策不达预期、疫情蔓延超出预期、海外风险等。