公司发布2019年业绩快报，营业收入45.90亿元，同比增长42.36%；归母净利润实现7.58亿元，同比增长25.69%，处于业绩预告17%-27%的上限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　四季度快速增长，拉动全年收入增速提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019年第四季度公司实现营业收入17.98亿元，同比增长54.87%；归母净利润4.45亿元，同比增长53.45%，超市场预期。2019年净利率为16.51%，相比去年同期18.70%有所下滑，主要因公司进一步加大研发投入导致。相比于2018年30.41%的收入增速以及5.19%的净利润增速，增长显著提速。
　　各项业务快速发展，2020年有望延续高增长。2019年公司整体收入增速为42.36%，中报公司安全业务收入增速为34.25%，云计算业务收入增速为37.5%，我们推测公司的安全业务和云计算业务都录得高速增长。网络安全行业的等保2.0政策以及云计算的高景气度将驱动公司2020年的高增长态势延续。我们于2020年1月9日发布的公司深度报告《创新，让IT更简单》指出，产品推陈出新并始终保持领先是公司的一大特点，公司的新产品有望成为推动业务高速发展的关键因素。
　　投资建议：公司围绕信息安全和云计算业务不断做大做强，云计算的快速增长保障了公司中长期的发展。预计2019-2020年EPS分别为1.85元和2.52元，给予“买入-A”评级，上调6个月目标价至230元。
　　风险提示：云计算发展不及预期；信息安全行业竞争加剧；等保2.0落地速度不及预期。