移为通信2019业绩快报：公司实现营业收入6.29亿元，同比增长32.18%；实现归母净利润1.61亿元，同比增长29.11%；其中2019Q4收入1.96亿元，同比增长14.0%，归母净利润0.62亿元，同比增长47.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　盈利水平更上一层楼，总体业绩稳定增长，拓展国内外市场动力充足
　　2019Q4单季度收入、利润为全年各季度最高，公司成长动力充足。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩和盈利快速增长，主要原因是：公司深耕移动物联网终端设备领域，不断拓展国内外市场，积极开拓新产品和新业务取得成效。我们认为，公司受益于物联网发展带来的需求放量增长和其在细分领域的竞争优势，业绩将持续向好。
　　顺应物联网发展大趋势，需求放量，移动物联网终端龙头持续受益
　　物联网发展是大势所趋，发展空间大。公司主要产品聚焦于车载跟踪、资产管理、动物溯源等细分领域，并不断拓展新应用。公司深耕物联网终端领域十年以上，不断发展壮大，相比国内竞争对手，公司车载追踪产品研发能力出众，产品性能稳定，远销海外且客户稳定度高；相比国外竞争对手，公司基于芯片的研发能力使得成本削减，毛利率水平高，公司市场份额有望进一步提升。
　　加大研发、销售投入，新业务显现成效，进一步提升公司核心竞争力
　　公司注重提升核心竞争力，积极拓展业务，树立良好品牌形象，一方面，公司加大研发、销售投入，全年销售费用增长近30%，研发费用增长近20%；另一方面，公司积极开拓新业务发展，包括共享经济、汽车金融风控、农业物联网等，取得成效。动物溯源业务在澳洲和新西兰市场进展顺利，成功切入该市场；海外共享经济业务订单数量新签客户增多；与国内汽车生产集团积极建立新的业务联系，有望为未来业绩增长打下基础。
　　投资建议
　　全球物联网行业蓬勃发展，随着5G持续推进，车联网及M2M行业的发展逐渐进入黄金期，我国物联网产业市场规模已达1.2万亿元，年复合增速达20%，公司将受益于物联网产业发展，市场份额有望进一步拓展。我们预计公司2020-2021归母净利润为2.14/2.86亿元，同比增长32.8%和33.7%，对应PE为27.3X和20.4X，参考行业平均估值为30-35X，而公司作为无线M2M行业龙头，给予“推荐”评级。
　　风险提示
　　国内物联网及车联网发展未及预期；新业务发展不及预期；人民币汇率波动的风险。