我们调整对新款2H205G iPhone PA设计的预测，每只5G iPhone之5GPA用量大幅下修到1或2个(vs.先前预估的6个)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们曾在过去报告中预测新2H205G iPhone采用的新增5GPA共6个，包括各2个n41、2个n77与2个n79 ( “Apple的5G策略布局;稳懋与Broadcom为2019–2021年最大iPhone PA赢家” [2019年6月17日])。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，我们最新的调查指出，因n41与4G中高频PA整合故不使用，且可能不支援2x2 Uplink，故每只新2H205G iPhone采用的5GPA共1或2个(n77与n79各一个，或n77与n79整合一个)。
　　我们也调整先前对iPhone 5GPA供货商预测。我们最初预期Broadcom/Avago (负责设计)与稳懋(负责生产)为iPhone 5GPA独家供货商，但我们预期Qorvo与Skyworks将取代Broadcom成为iPhone 5GPA供货商，Broadcom则仅专注供应整合n41的中高频PA。
　　1. Broadcom。虽整合n41的中高频PA单价提升，但因Broadcom几乎为iPhone 11系列中高频PA之独家供货商，故2H19来自iPhone营收基期高，加上因退出5GPA故失去新产品营收驱动，故我们认为Broadcom在2H20的iPhone业务YoY成长有限。
　　2. Qorvo与Skyworks。我们认为iPhone 5GPA供货比重尚未确定，但Qorvo与Skyworks供货商在2H20的iPhone业务将会有较好YoY成长。
　　因Broadcom退出iPhone 5GPA供应故稳懋的iPhone 5GPA业务低于预期，且面临来自中国手机市场的衰退风险，故我们虽正向看待稳懋长期趋势，但该公司整体业务多空态势不明，投资人须密切关近期该公司产能利用率变化。近期股价强势反弹也代表市场对稳懋成长预期很高，故我们建议投资人须关注稳懋近期产能利用率并谨慎面对来自新冠肺炎的潜在风险。
　　投资建议：
　　新2H20 iPhone之5GPA需求与稳懋iPhone业务可能低于预期。
　　风险提示：
　　新产品递延、因美中贸易战导致需求低于预期、非iPhone业务不如预期。