扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 宏观经济 > 正文

研究报告:上海证券-宏观专题:LPR定价机制变革和两率并轨-190820

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-08-21 08:37:40
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡月晓
研报出处: 上海证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,305 KB 分享者: gu****d 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  主要观点:
  准备金市场的利率体系中心地位
  在现代信用货币体系下,基础货币市场利率是金融市场利率体系整体的基础——各种层次的流动性(流通货币),都源自基础货币在各自流域因经营而派生。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不同市场上资金融通利率的差异,无非源自两个方面:期限和风险,即期限价差和风险溢价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  “两轨并一轨”的内容
  中国央行在各种场合表示,要推进利率“两轨并一轨”,完善利率市场化。按照利率市场化下利率体系的运行模式,“两轨并一轨”的实质是取消“一轨”——存贷款基准利率,保留另一轨,即货币基准利率。取消存贷款基准利率后,信贷市场定价模式大概率将走向成熟市场上“基准加成”模式,如“LIBORT3月+X”定价模式等,这个“基准”通常为货币市场上最能反映资金稀缺程度的指标。
  两率并轨实施的前提
  从市场经济的本义来看,市场化的前提是统一大市场的存在。因此中国利率市场化,就要求金融市场大一统;中国两率并轨,需要不同金融市场间的互联互通。不同市场间的分割性,是中国两率并轨的最重要阻碍。实践当中很多金融工具都强调经营的真实性,并将融资使用局限于经营性目的,例如票据的真实贸易背景要求。为了促进企业谨慎经营和有利于风险管控,中国金融监管在习惯上并不鼓励单纯的财务性周转融资。
  两率并轨和利率市场化仍任重道远
  两率并轨是中国利率市场化的最后一步,也是中国利率市场化最终完成的标志。因此,两率并轨并不是简单的政策调整,而是利率市场化的全面建成和发展。摆在中国利率市场化前面的道路,就是中国两率并轨前需要完成的行进道路。只有统一的金融大市场才能有完善的利率传导机制,只有利率传导机制完善才会有完善的利率体系,只有利率体系完善才能实施两率并轨,从而实现最终意义上的利率市场化。中国“两轨并一轨”的改革目标,仍任重而道远。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2025 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com