上周截止4月16日收盘，食品饮料指数周涨幅为1.48%，领先于沪深300的周涨幅-1.37%，周涨跌幅在申万28个一级行业中排名为第3名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今申万一级行业上涨12个，下跌16个。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）食品饮料行业年涨跌幅为-5.77%，位列28个一级行业第21位。食品饮料当前行业PE（TTM）49.62，处于历史高位。子板块周涨幅：白酒（2.56%）、啤酒（3.34%）、黄酒(4.40%)、葡萄酒（3.74%）、其他酒类（3.54%）、软饮料（2.72%）、肉制品（0.05%）、调味发酵品（-2.82%）、乳品（-1.88%）、食品综合（-0.34%）。
　　周涨跌幅前五名为水井坊、伊力特、青青稞酒、金徽酒、ST舍得；
　　周涨跌幅后五名为妙可蓝多、盐津铺子、汤臣倍健、涪陵榨菜、甘源食品。
　　每周一谈：酱酒延续强劲增长关注业绩验证下的投资机会
　　第四届贵州白酒企业发展圆桌会议召开，2020年贵州省白酒产业以占全行业3.5%的产量、实现40%以上的利润。
　　酱酒骨干企业21Q1维持强劲增长，酱酒替代成为行业驱动因素。2021Q1贵州白酒产业增加值同比增长23.9%，习酒、国台、金沙、珍酒销售收入分别增长38.96%、309%、285%、207%，维持强劲发展。
　　今世缘20年报发布，营收及产品结构维持边际改善。全年营收、归母净利润达到51.2、15.7亿元，同比增长5.12%、7.46%，略微超出前期业绩预告。20Q4营收、归母净利润增速较Q3环比提高1.25、21.58pcts。
　　从产品结构看，以V系、开系为主体的特A+类全年同比增长13.00%，占比在前三季度56%基础上提高到60.4%。其中Q4增速较单Q3增速37.6%放缓，预计是在同期高基数和四开换代等影响下自然放缓。
　　省内市场增长4.97%，省外同比增长6.17%，省外占比提高到6.45%。
　　渠道基础进一步夯实，省外招商活跃。全年省内经销商增加70个，省外增加123个。省内市场深入精耕，从团购到细化终端管理。省外规划建设战略板块市场和重点市场；市县区互动布局开发，实行聚焦和差异化投入。
　　2021年目标合理，国缘处于旺销期、V系加速培育，团购渠道优势仍有进一步收割空间，未来增长看点在于省内结构升级与区域扩张、省外半开放市场次高端龙头的突破。21年公司规划产品提升及省外突破的四大战役，在21Q1渠道反馈高增长情况下，全年目标实现可期。
　　顺鑫农业业绩受地产亏损拖累、疫情影响大众酒消费。20年营收、归母净利润分别实现155.11亿、4.20亿，同比增长4.10%、下降48.10%。白酒收入分别101.85，下滑1.01%。
　　分产品看，高端、中端、低端增速为-12.68%、11.62%、-1.52%，以珍品为代表的出厂价格10-50元的中端酒增长较好。白酒吨价同比提高2.95%。
　　全年外埠市场收入占比超80%，全国化市场格局全面形成。
　　产品线完成30-200价格带布局，公司产品系列中以珍品牛系列在30-50元价格带发力、以Z20系列在60-70元价格带竞争、推出百年牛栏山40、70等系列产品以高打低布局100元以上高线光瓶酒。
　　全国化向纵深发展，深耕京津冀、长三角、珠三角三大战略发展区，打造1+4+N市场，培育10个以上的外埠重点样板市场。2020年末公司经销商400家，增加11家，均为京外经销商。继续推进深分销市场策略，渠道进一步下沉，农村村头店、城郊社区店的渗透率不断提高。
　　光瓶酒赛道扩容和价格升级仍将持续，公司过亿元省份超过25个，拥有全国化渠道和成本优势，深度全国化和导入更高价位产品将提升盈利水平。
　　投资策略：3月中旬以来板块延续反弹，4月份业绩披露期基本面预期逐步验证，业绩超预期个股有望延续反弹。首推确定性强并有望超预期的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，建议关注有估值性价比和成长性好的标的迎驾贡酒、洋河股份、口子窖、酒鬼酒。
　　风险提示：疫情扩散限制消费场景；价格管理及销售不及预期；流动性收紧