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商业贸易行业研究报告:华西证券-商业贸易行业社零数据点评:3月社零较19年同期+12.9%,持续表现靓丽-210416

行业名称: 商业贸易行业 股票代码: 分享时间:2021-04-16 16:31:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐林锋,杨维维,戚志圣
研报出处: 华西证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,364 KB 分享者: 189****526 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件概述:
  统计局发布1-3月社零、地产数据:1)社零方面,较20年1-3月,21年1-3月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零增速分别为+33.9%、+52.3%、+31.8%、+41.4%、+29.9%;较19年1-3月,以上增速分别为+7.6%、-13.1%、+19.2%、+23.9%、+25.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)地产方面,较20年1-3月,21年1-3月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额同比分别为+30.1%、+27.1%、+68.1%、+28.8%;较19年1-3月,以上增速分别-5.0%、+6.5%、+24.6%、+19.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  分析与判断:
  家居:家装旺季来临,市场恢复明显加快
  零售端:受低基数影响,1-3月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额同比延续高增长态势,1-3月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额较20年同期增速分别为+30.1%、+27.1%、+68.1%、+28.8%,较19年同期增速分别-5.0%、+6.5%、+24.6%、+19.5%。单3月来看,3月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额较20年同期增速分别为+8.2%、-3.4%、+42.4%、+17.7%,较19年同期增速分别为-3.7%、-2.2%、+22.7%、+19.8%,3月是楼市传统旺季,房企推盘节奏加快,销售数据表现靓丽。从家具零售方面来看,1-3月限额以上家具零售额较20年同期增长52.3%,较19年同期下降13.1%;单3月家具零售额较20年同期增长42.8%,较19年同期下降14.6%。春节过后家装旺季来临,家居消费需求不断释放,市场恢复明显加快,3月家具零售持续高增长。
  工程端:据奥维云网,2021年2月精装地产开盘套数5.9万套,同比增长1119.7%,增速显著主要为去年低基数,竣工数据持续回暖,预计在商品房交付压力下,2021年有望迎来竣工大年。中长期看,受国家政策、市场环境等多方面因素推动,国内精装房渗透率将持续提升,精装房市场有望保持高增长,据奥维云网预测,房地产精装修市场预计未来两年将继续保持25%的增速,2021年预计超400万套,2022年预计超500万套精装。精装房市场的持续发展,也将带来家居企业B端业务发展机会化妆品:节假日叠加高景气,零售额保持高增长。1-3月化妆品零售额较20年同期增长41.4%,较19年同期增长23.9%;单3月来看,3月化妆品零售额较20年同期增长42.5%,较19年同期增长31.1%。三八妇女节等节日需求旺盛,线上电商渠道等发力,化妆品零售额保持高增长。目前来看,我国化妆品行业仍处于景气向上发展周期,中长期受益于消费人口和客单价的双重释放,线上线下渠道的打造,化妆品消费将持续增长。
  文化办公用品:学校上课&企业采购需求市场,文化办公用品零售额稳步增长。1-3月文化办公用品零售额较20年同期增长31.8%,较19年同期增长19.2%;单3月来看,3月文化办公用品零售额较20年同期增长22.2%,较19年同期增长24.7%,随着学校上课,企业办公文具采购需求释放,文化办公用品零售额预计将逐步提升。
  线上零售:线上零售持续高增长,对整体社零拉动明显。1-3月线上零售额较20年同期增长29.9%,较2019年同期增长25.5%;单3月来看,3月线上零售额较20年同期增长24.2%,较19年同期增长25.1%。1-3月线上零售占社零整体比例为26.7%,占比较1-2月提升1.9pct,占比提升,对整体社零拉动较为明显。
  投资建议:
  家居方面,在商品房交付压力下,竣工、销售数据持续向好,预计2021年将迎来竣工大年,家具行业景气持续向上,中长期精装房渗透率的逐渐提升,推动家居工程业务高增长,推荐欧派家居、顾家家居、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜、皮阿诺;文娱用品方面,阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展,推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具;化妆品方面,受益“颜值经济”,国内化妆品行业保持高景气度,国货龙头大有可为,有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额,推荐贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、上海家化。
  风险提示
  原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。
  

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