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国联股份研究报告:国元证券-国联股份-603613-2021年第一季度业绩预增公告点评:业绩增长超预期,多多电商渐入佳境-210415

股票名称: 国联股份 股票代码: 603613分享时间:2021-04-15 09:51:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 耿军军
研报出处: 国元证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 789 KB 分享者: che****83 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  4月14日收盘后,公司发布《2021年第一季度业绩预增公告》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  点评:
  公司扣非归母净利润中位数增长116.36%,业绩超市场预期
  2021年第一季度,公司预计实现营业收入60.50亿元至60.80亿元,同比增长154.06%至155.32%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司旗下各多多电商继续大力实施积极高效的上下游策略,平台交易量增长较快,推动收入和毛利的增长,从而实现了净利润的增长。第一季度,公司预计实现归母净利润7750.00万元至7850.00万元,同比增长90.30%至92.75%;预计实现扣非后归母净利润7600.00万元至7650.00万元,同比增长115.65%至117.06%,超出市场预期。
  上年疫情下注册用户猛增,高基数下取得高增长表明业务进入正循环
  2020年第一季度,公司实现营收23.81亿元,同比增长127.37%;实现归母净利润4072.56万元,同比增长85.99%,主要原因是面对新冠疫情影响,公司通过产业链“战疫”计划、拓展全球寻源、推出工业品/原材料带货直播和百团拼购等举措,转危为机,旗下各多多电商平台的注册用户和订单量快速增长(根据公司2020年4月3日的公开调研纪要,2020年2月8日至3月20日期间,多多平台新增注册用户25225户,同比增长258.16%;新增交易用户892户,同比增长309.39%),推动了交易收入和业绩的快速增长。公司面对上年高基数依旧取得高增长,我们认为得益于公司旗下老多多平台日益成熟,低毛利策略推动交易量放大,在产业链中影响力逐渐增强,业务逐渐形成自驱动正循环,国联资源网客户转化及老客户留存率向好;同时,新多多平台快速发展,为公司发展持续注入新的动力。
  贯彻“平台、科技、数据”战略,“一体两翼”打造产业互联网平台
  未来,公司在业务上将继续深入贯彻公司“平台、科技、数据”产业互联网发展战略,实施“一体两翼”经营策略。1)国联资源网:提升综合信息服务能力,增强会员粘性,实现会员数量和服务收入的稳定增长。2)多多电商:持续扩大交易规模及影响力;提升产品渗透率和客户转化率,扩大市场份额;加强数字服务体系建设和推广应用;积极推动开放平台。3)国联云:积极建设产业和企业数字化技术服务平台;提供解决方案及云应用服务。
  投资建议与盈利预测
  公司定位于B2B电商和产业互联网平台,在中国数十万亿级别的B2B市场持续发力,成长空间巨大。参考《2021年第一季度业绩预增公告》,上调公司2021-2023年营业收入预测至351.06(上调63.69)、658.77(上调198.94)、1158.25(上调444.30)亿元,上调归母净利润预测至5.18(上调0.45)、8.30(上调0.78)、13.27(上调1.25)亿元,EPS为2.18、3.50、5.59元/股,对应PE为65.99、41.19、25.76倍。上市以来,公司PE主要运行在60-150倍之间,维持公司2021年90倍的目标PE,对应的目标价为196.20元。目前股价距目标价有36%的空间,上调至“买入”评级。
  风险提示
  新冠肺炎疫情反复;B2B电商市场竞争加剧;新业务拓展不及预期;预付款较高的风险;主要商品价格大幅波动引起公司盈利能力波动的风险等。

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