本周观点
　　关注豆神预期改善：管理改善带来20Q4拐点，21Q1有望延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司语文业务2020Q4从已出现拐点信号：（1）从2020Q4来看，公司公告寒假班续报率达到84%的历史新高；（2）Q4收款金额同比增长38%至1.65亿元；（3）Q4收入金额同比增长125%至2.98亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们判断，改善趋势在Q1有望得以延续、并在4、5月暑期招生时有望进一步体现。此外管理变革助力人力驱动向组织驱动转变；治理改善预期在定增落地后有望加速；伴随非主业资产剥离有望为聚焦大语文腾出资源。预计2021-23年大语文营收有望达10.2/14.9/21.5亿元、同比增64%/45%/45%，净利有望达2.51/4.15/5.95亿元、同比增134%/66%/43%，综合绝对估值和相对估值，给予目标市值210亿元、目标价24.41元（对应2022年50倍PE），维持“买入”评级。
　　关注传智教育上市后新成长：公司是A股IT培训第一股，毛利率49%不算高、但归母净利率20%却较高，主要具备研发导向+优质师资构建优质口碑的竞争优势，公司上市募资净额2.92亿元，其中2.09/0.83亿元将用于IT职业培训能力拓展/IT培训研究院建设项目，我们预计，2020-22年公司营收6.43/10.60/13.08亿元、同比增速-30%/65%/23%，归母净利0.63 /2.14 /2.74亿元、同比增速-65%/ 241%/28%。参考教育龙头股的较高估值，考虑传智教育较强的IT培训业内竞争力及上市募投项目落地后的成长性，我们给予其2022年50倍PE，对应目标价34.09元。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　关注东方时尚2021年的业绩弹性：公司近期下跌主要受美好置业联动影响、大股东旗下投资公司有部分持仓，但与基本面无关，公司公告拟回购股份总金额1.5-3亿元用于员工持股计划，且周末公告通航业务订单再下一城、获得1.9亿，加上航校培训、山东和武汉子公司、检测站有望成为新的增长点，因此21年业绩弹性较大。此外VR有望带来成本下降并实现异地轻资产扩张模式，公司是疫情后第1家全面复训且能提供全部考试的驾校，有望加速行业整合。
　　关注民生教育收购电大在线剩余50%股权后的业绩增厚：2021年1月6日，公司公告称已完成相关转让价款的支付从而将持有电大在线100%股权。电大在线2018/19/20Q1-3收入为7.93/8.13/5.94亿元、净利润为5512/5479/4680万元，公司完成100%收购后有望在2021财年将其全面并表从而增厚公司业绩。而且电大在线作为领先的全国性远程教育运营商，公司完成100%收购后有望增强在线业务实力
　　美东时间3月5日，知乎向美国SEC提交IPO申请并计划在纽约证券交易所挂牌上市。知乎成立于2011年，是一个网络问答社区，截至2020年12月拥有3.7亿注册用户，超2.6亿个问答，2020年营收13.52亿元，同比增长101.7%，Non-GAAP下净亏损3.37亿元，同比收窄59.1%。截至目前，知乎已获得八轮融资，投资方包括启明创投、赛富投资、搜狗、创新工场、腾讯投资、华兴新经济基金、今日资本等。
　　3月5日，跟谁学公布FY2020Q4财报和FY2020财报:FY2020Q4收入达22.11亿元，同比增长136.5%；净亏损为6.27亿元，去年同期净利润为1.75亿元；正价课付费人次达到227.5万，同比增长107.6%。截止2020年12月31日，跟谁学FY2020实现收入71.25亿元，同比增长236.9%，净亏损11.55亿元，去年同期净利润2.87亿元；正价课付费人次达587.1万，同比增长168.4%。
　　3月5日，51Talk发布FY2020Q4财报和FY2020财报: 2020Q4营业收入为5.35亿元，同比增长34.7%；非GAAP净利润为3860万元，同比增长757.78%。FY2020实现总营业收入20.54亿元，同比增长38.9%；非GAAP净利润为1.74亿元，同比增长98.06%，达成了公司成立以来第一个全年盈利。
　　行情回顾：跑赢上证指数2.3PCT
　　本周中信教育指数上升2.1%，上证指数下降0.2%，跑赢大盘2.3pct。2021年全年，中信教育指数下降0.77%，上证指数上涨0.83%，跑输大盘1.6pct。
　　行业新闻：
　　3月1日，教育部网站发布《2020年全国教育事业统计主要结果》。数据显示，2020年全国共有各级各类学校53.71万所，在校生2.89亿人，专任教师1792.18万人。共有普通高校2738所，其中，本科院校1270所(含本科层次职业学校21所)；高职(专科)院校1468所。各种形式的高等教育在学总规模4183万人，高等教育毛入学率54.4%。
　　3月5日，李克强总理在介绍“十四五”时期主要目标任务时提出，发展更加公平更高质量的教育，构建德智体美劳全面培养的教育体系。进一步提高学前教育入园率，完善普惠性学前教育保障机制，支持社会力量办园。增强职业教育适应性，办好特殊教育、继续教育，支持和规范民办教育发展。在教育公平上迈出更大步伐，更好解决进城务工人员子女就学问题，高校招生继续加大对中西部和农村地区倾斜力度等。
　　风险提示
　　疫情影响的不确定性、教育行业政策变动风险、招生人数不达预期风险等。