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轻工行业研究报告:光大证券-轻工行业2021年春季策略报告:海内外需求修复拉动家居业绩,大宗用纸供求优化有望开启行情-210305

行业名称: 轻工行业 股票代码: 分享时间:2021-03-07 22:18:27
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱悦
研报出处: 光大证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 851 KB 分享者: uy****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  家居:海内外需求驱动业绩回暖,关注龙头份额提升
  国内:20Q3-Q4国内家居市场持续回暖,受新冠抑制的消费需求逐步释放
  国外:美国地产逐步复苏,月成屋库存再创历史新低,叠加美国将进入补库周期,利好国内家居出口
  推荐标的:中长期建立渠道多品类运营能力的公司,推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚
  造纸:供需变价改善,木浆驱动行情加速上行
  木浆系:下游造纸终端需求修复,连续9月处于高位,伴随大宗行情浆纸价格加速上行
  废纸系:禁废令尚有400万吨缺口,下游包装纸直接受益美国补库周期,供需改善,关注废纸库存天数拐点
  推荐标的:推荐经营稳健,2021年有产能投产的太阳纸业
  其他标的:推荐思摩尔国际,建议关注晨光文具、公牛集团
  以思摩尔为代表的的代工厂与渠道商在产业链拥有更大的议价权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】渠道端,中国电子烟渗透率低,终端市场分散,较高的渠道价值配比有利于更快打开电子烟市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)代工端,思摩尔作为代工龙头,掌握的FEELM陶瓷芯核心技术在业内得到广泛使用,产业链各个环节中议价能力显著。
  此外,经过疫情洗礼,龙头护城河将进一步加固,建议关注渠道护城河牢固的必选轻工消费品晨光文具、公牛集团
  风险提示
  家居板块疫情反复影响需求:家居层面,疫情反复影响线下终端需求及出口需求,也将进一步对公司经营造成打击。同样造纸行情也将因为终端需求减弱难以维持
  地产增长不及预期:地产数据为家居的下游需求指标,若21年地产增长不及预期,将压缩家居的市场空间
  纸厂需求不及预期:当前造纸行情为供需边际改善驱动,其中最主要的原因便是需求,Q2文化纸将有建党100周年的增量需求,若需求不及预期,纸价持续性将存疑

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