核心观点
　　油价将逐步回归55-65美元/桶正常区间：供给端方面，虽然后续OPEC大概率会降低减产幅度，但其减产进度仍将大概率匹配需求端的变化，而需求端拐点的关键变量是欧美疫情的变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着疫苗的进展有序推进，多国已开始进行新冠疫苗的接种，加上美国财政刺激政策的稳步落地，原油需求有望逐步恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预期后疫情时代油价将逐步回归55-65美元/桶正常区间。
　　主线一：后疫情时代需求有望复苏，继续拥抱龙头白马：2020年全球经济陷入二战以来的首次负增长，2021年将迎来后疫情时代的共振复苏。我们认为化工行业超额收益率与PPI同比增速具备较强相关性，随着PPI环比继续改善，以及供需格局边际改善，化工行业将迎来景气拐点和第二波配置机会，我们关注继续拥抱质地优秀的龙头白马。
　　主线二：关注周期成长性性标的，持续关注民营大炼化及轻烃裂解龙头：2020Q1，新冠疫情和油价暴跌双重不利影响并行，国营炼厂各个板块业绩同比大幅下滑，而民营大炼化仍有盈利，形成鲜明对比。2019年以来，多个民营大炼化项目全面投产，为民营炼化企业带来丰厚利益。预计“十四五”期间，国家对炼化新增产能审批趋严，配备有新型炼化技术的民营大炼化企业凭借先发优势将极具竞争力。
　　主线三：关注周期景气反转的结构性机会——化纤板块与蛋氨酸：关注周期景气反转的结构性机会，重点关注有望触底反弹的化纤、粘胶、氨纶：化纤行业具备早周期特征，伴随疫情防控进入常态化，以及供需格局逐步改善，氨纶和粘胶短纤有望迎来向上拐点；蛋氨酸行业国外巨头退出部分产能，产能竞争缓解，蛋氨酸价格有望回升；新能源行业补贴退坡放缓，锂离子电池相关材料将有序向好发展，我们看好锂电产业链中电解液、六氟磷酸锂和隔膜行业的龙头企业。
　　主线四：继续关注成长突破投资机会——可降解材料、OLED材料与锂电材料：继续关注成长突破投资机会，可降解塑料、OLED与新能源板块：2019年以来“限塑”政策密集出台并逐步落地，国内可降解塑料市场产能及需求量增速提高，行业关注度急速提升。5G换机潮叠加大屏电视需求增加，OLED面板行业迎来整体上升期。上游国产OLED升华材料突破国外技术壁垒，国内领军企业放量在即。
　　投资建议：我们认为随着需求逐步回升，油价有望回归到55-65美元/桶的正常区间。上游的中国石化、中国石油、中海油有望受益；油服产业链中中海油服、海油工程、海油发展、博迈科受益于上游景气回暖及能源安全战略，订单有望持续增加。重点关注四大主线，1）优秀的龙头白马万华化学、华鲁恒升、扬农化工、鲁西化工、龙蟒佰利；2）民营大炼化恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、华锦股份和轻烃裂解龙头卫星石化；3）化纤板块桐昆股份、三友化工和华峰化学；4）关注锂电产业链的天赐材料、多氟多；可降解塑料产业链彤程新材；OLED产业链的万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。
　　风险提示：新冠疫情风险；油价波动风险；新材料技术替代的风险；相关政策执行不到位的风险；下游需求增长不及预期；产能项目建设进度不及预期。