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汽车行业研究报告:东莞证券-汽车行业汽车热管理专题研究:汽车电动化浪潮下,热管理重视度提升-210302

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2021-03-02 09:53:24
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄秀瑜
研报出处: 东莞证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 1,261 KB 分享者: iri****lue 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  新能源车发展带动热管理重视度提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在汽车电动智能化浪潮下,新能源汽车高速发展,而新能源汽车的续航和安全等问题尤为突出,汽车热管理显得越来越重要,未来热管理行业需求的确定性高,能够把握新能源汽车热管理系统需求升级机遇的企业,有望实现快速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  汽车复苏周期景气向上,新能源车高速增长。2020年四季度GDP同比增长6.5%,较三季度提升1.6%。经济先行指标PMI连续11个月保持在荣枯线以上,说明企业对未来的需求预期较为乐观。预期2021年中国经济保持较好的增长势头。汽车行业的复苏态势自2020年二季度开始持续至今。在受到疫情影响的情况下,2020年汽车销量同比增速仍实现边际改善,显示出汽车行业强劲复苏的良好势头,而新能源汽车市场是本轮汽车周期复苏的主要驱动力。
  新能源热管理单车价值量提升,促行业规模扩大。《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》规划到2025年中国新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%。而2020年国内新能源汽车渗透率约为5%。欧盟、美国、日本各国也积极提高新能源汽车渗透率目标。新能源汽车热管理系统单车配套价值量是传统汽车的三倍左右,价值量明显提升。在汽车电动化浪潮下,热管理市场规模扩大。我们预估到2025年全球新能源汽车热管理规模1128亿元,传统汽车热管理规模1504亿元,汽车热管理总规模2632亿元;到2025年中国新能源汽车热管理规模360亿元,传统汽车热管理规模480亿元,汽车热管理总规模840亿元。
  全球竞争格局较稳定,国内企业有望弯道超车。全球热管理行业市场集中度较高,目前竞争格局较为稳定。电装、翰昂、马勒、法雷奥四大巨头的全球市场份额超过70%。不过,国内热管理企业存在弯道超车机会。中国对热管理系统的需求约占全球的1/3,只要能抓住本土市场,就能占得可观的市场份额。同时,新能源汽车的发展是时代赋予的机遇,在新能源汽车热管理领域,国内厂商和国外大厂的起跑线更为接近,有望实现技术和销量的弯道超车。
  建议重点关注个股:三花智控(002050):国内新能源车热管理龙头,产品市占率高,具备技术壁垒;持续斩获新订单,业绩确定性较高;银轮股份(002126):公司较早布局新能源汽车热管理行业,叠加重卡行业高景气助力公司业绩有望延续高增长。
  风险提示:新能源汽车销量不及预期,技术路径超预期切换,竞争加剧,产品价格下降等
  

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