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国际医学研究报告:天风证券-国际医学-000516-天时地利人和汇聚,铸就中西部医疗高地-210227

股票名称: 国际医学 股票代码: 000516分享时间:2021-02-27 16:28:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨松
研报出处: 天风证券 研报页数: 30 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 1,788 KB 分享者: Bil****ui 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  深耕二十余年一体三院,聚焦医疗服务主业
  国际医学拥有超过20年的医疗服务管理经验。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上市二十八载历经两次转型,现已发展成为拥有西安国际医学中心医院、西安国际医学高新医院、西安国际医学商洛医院三大综合医疗院区的医疗服务集团。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  西安三级医疗资源稀缺,民营医疗贡献增量
  2019年陕西三级医院共71家,其中59%位于西安。根据《2019年度中国医院综合排行榜》,西安百强三甲综合医院数量共5家,实力在全国居前。优质医疗资源稀缺性使西安成为中西部疑难重症的医疗目的地,人均医疗资源供给不足。2015-2019年西安三级医院就诊量快速攀升,床位供不应求,导致三级医院床位使用率在超过100%的情况下保持逐年提升态势。西安民营医院开始展露头角,逐渐成为缓解医疗资源紧缺的重要路径。西安现有民营三甲医院仅3家,优质民营医疗服务空白亟待填补。
  天时地利人和汇聚,中远期发展空间广阔
  国际医学成立以来依托“天时、地利、人和”三大要素,逐步成为中西部医学诊疗高地。“天时”代表政府支持社会办医及军改强势助推的政策环境,极大地拓展了公司发展空间。“地利”代表国际医学拥有的区位优势。西安医疗资源丰富,公司旗下中心医院为全国最大民营单体医院,处在高新区CID核心地带,有效补充高新区高水平医疗资源相对较少的局面。“人和”代表国际医学管理层及员工惟精惟一深耕医疗服务,管理层运营医院二十余年,管理经验丰富,各医院专研医疗服务核心四大核心要素:大咖医生、一流硬件、稀缺牌照和高超技术。三因素共振,国际医学口碑实力日益凸显。随着就诊量稳步提升,3-5年内各院区住院床位开放数有望达到12000张。
  盈利预测与投资评级:
  我们预测公司2020-2022年营业收入分别为16.09亿元、36.80亿元、56.65亿元,分别同比增长62.37%、128.70%、53.94%;归母净利润分别为0.45亿元、1.24亿元、2.96亿元;EPS分别为0.02元、0.05元和0.13元。参考可比公司估值区间,给予公司2021年11.36倍PS,目标价18.37元。首次覆盖,予以“买入”评级。
  股价催化剂:
  ①各院区就诊持续攀升②辅助生殖、质子治疗及康复医院等业务贡献新增长点
  风险提示:床位爬坡速度低于预期;医院运营前期资本开支较大;医保支付政策变动;新业务进展不及预期
  
  

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