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轻工制造行业研究报告:新时代证券-轻工制造行业:博汇纸业拟定增提升综合实力,公牛与华为签署战略协议-210116

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2021-01-17 20:45:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵汐雯
研报出处: 新时代证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,345 KB 分享者: em****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  重点推荐股票组合
  造纸:太阳纸业、博汇纸业、中顺洁柔
  家居:顾家家居、欧派家居
  消费轻工:公牛集团、稳健医疗
  投资观点:重点布局景气上行、业绩边际改善显著的个股
  浆价上涨利好提前储备木浆库存的龙头造纸公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】木浆价格预计今年上半年维持震荡上行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)文化纸、生活用纸本轮提价弹性相对较大。部分厂商在去年低位震荡阶段储备了3-6个月左右的木浆库存,此次浆价上涨一方面带动成品纸价格提涨落实顺利,同时大型纸厂提前储备的成本优势有望助力后期利润释放,小企业在面临成本压力加大的情况下,利润多数承压,行业集中度中长期仍在向头部企业聚集。
  家居重点把握零售市场复苏与出口持续超预期的投资机会。2019Q4以来,地产竣工数据回暖,疫情阻断下于去年四季度再次呈现好转态势,且2016-2017年地产销售数据表现亮眼,交付与家装延后需求将大概率在今年集中释放。对应到零售家居市场,头部企业市场份额提升,企业间分化逐步加大,一方面从单一品类向多产品线扩充,同时加码B端与线上渠道,另一方面整装趋势引领行业发展策略与路径形成差异化,整装渠道进入快速增长期。此外,今年海外疫情仍不明朗的背景下,相关出口企业供应链优势加强、产品储备充足,接单量持续向好。
  大消费领域聚焦产品差异化与核心竞争力强、具有头部品牌效应的龙头公司。一是民用电工领域。伴随消费升级,小家电保有量持续增长与智能家居生态场景日益丰富,高质且安全性能高的产品具有较强的品牌溢价和需求基础。二是生活与个护用品。我国女性卫生巾市场渗透率较高,但市场整体分散,头部公司的市占率较低,未来集中度提升有望形成规模效应从而提升估值水平。此外,成人纸尿裤渗透率有较大的提升空间,老龄化趋势下市场规模将快速增长。三是办公文具与文创市场。去年受疫情影响,文化办公用品零售额维持平稳增长,体现了较强的韧性和刚性需求。
  行业数据
  造纸:1)原材料:进口针叶浆周均价6038元/吨,周环比+4.56%;进口阔叶浆周均4532元/吨,周环比+4.74%。国废黄板纸周均价为2348元/吨,周环比+0.64%。2)成品纸:双胶纸周均价5275元/吨,周环比上调0.75%;双铜纸周均价5734元/吨,周环比上调0.64%。瓦楞纸周均价3893元/吨,周环比+1.30%;箱板纸周均价4707元/吨,周环比+0.30%;白卡纸周均价7329元/吨,周环比+2.17%;白板纸周均价5085元/吨,周环比+1.60%。
  家具:1)原材料:国内TDI现货周均价12200元/吨,周环比0.16%;纯MDI周均价22000元/吨,周环比-1.35%。2)房地产:上周(2021.1.11-2021.1.15)30大中城市累计商品房成交面积340.08平方米,较上期(2021.1.4-2021.1.8)下降9.01%。其中一线城市成交面积71.95万平方米,较上期下降11.13%;二线城市成交面积148.54万平方米,较上期下降13.39%;三线城市成交面积119.59万平方米,较上期下降1.41%。
  行业重要新闻:1)华为公牛签署战略合作协议。2)太阳纸业两条新纸机相继顺利投产。3)多重因素让生活用纸价格一路攀升。
  公司重要公告:1)中顺洁柔:关于2021年度使用自有闲置资金进行国债逆回购投资的公告。2)博汇纸业:拟定增募资不超50亿元用于绿色环保能源综合利用项目等。3)稳健医疗:2020年度业绩预告。
  风险提示:原材料价格风险;政策不确定性风险;宏观经济下行风险

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