核心观点
　　TV面板价格大涨，行业景气度持续向好：11月下旬，65寸、55寸、43寸、32寸价格分别为215美元、164美元、106美元、60美元，相比11月上旬分别上涨1.4%、2.5%、2.9%、3.4%，相比6月上旬的低点分别上涨31.1%、59.2%、58.2%、87.5%，此次液晶电视面板价格大涨得益于TV面板采购需求快速恢复以及供给端的收缩，TV面板产能持续紧张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到下游需求的复苏以及韩厂退出LCD面板带来的产能收缩，面板供需关系持续改善，预计在2021年年中之前面板仍将维持高位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　电视Q3出货量大涨，IT面板需求向好：电视面板占据液晶面板出货面积的70%以上，受到疫情影响，2020年上半年电视出货量出现下滑，Q3得益于北美电视需求大幅上升以及上半年因为疫情递延的需求，电视出货量大增。根据Trendforce的数据，Q3电视出货量达到6205万台，同比增长12.9%，环比增长38.8%，创单季度历史新高。从目前来看，Q4电视需求热度不减，预计出货量可达6453万台，环比增长4%。展望明年，考虑到未来电视大屏化将持续推进，平均出货尺寸持续提高，出货量将在2021年迎来恢复性增长，有望带动明年电视面板需求大幅回暖。在IT面板方面，得益于居家办公和远程教育的带来的需求，笔记本和显示器面板需求向好，预计今年笔记本和显示器面板出货量有望同比增长3.4%和7.8%。
　　韩厂退出液晶面板产能，行业并购整合加速推进：韩国面板厂商三星显示和LGD此前表示将在年底之前退出液晶电视面板生产，虽然最近有媒体报道LGD和三星将延迟退出，但是其退出LCD战略方向不会改变，其中三星显示已经将苏州工厂出售给TCL科技。另外，南京中电熊猫的G8.5代线和成都成都中电熊猫的G8.6代线将出售京东方。随着韩厂退出LCD面板领域以及大陆厂商并购整合的推进，液晶面板产能将进一步向头部厂商的市场份额有望进一步提升，其中京东方和华星光电在液晶电视面板领域合计份额可达50%以上，行业集中度大幅提高，面板大厂对下游的议价能力将进一步加强。
　　推荐标的：我们看好面板行业的需求复苏，电视平均尺寸持续增长有望带动面板需求增长，IT类面板需求向好。从供给端来看，韩厂三星和LGD将退出大部分LCD面板产能，大陆厂商并购整合加速推进，行业集中度有望进一步提高，面板行业供需关系有望迎来改善，有望带动面板价格回暖，面板厂商业绩有望迎来复苏，建议关注全球液晶面板龙头京东方、TCL科技，液晶面板板块相关公司ST东科、彩虹股份；偏光片相关公司三利谱。
　　风险提示：面板需求不及预期、韩厂产能退出进度不及预期、疫情影响超预期、面板价格不及预期