每周随笔:需求强势+供给刚性,稀土价格有望继续上行
截至11月27日,氧化镨、氧化钕月涨幅分别为11.49%和34.84%;氧化镝和氧化铽月涨幅分别为15.85%和27%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月稀土价格上涨主要系下游新能源需求超预期,下游厂商库存消耗明显,而镨钕市场现货量少,报价不断上调。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内稀土整合结束以及缅甸混合型碳酸稀土进口下降,供给端整体刚性。随着下游需求继续快速增长,稀土价格仍将继续走强。关注以轻稀土业务为注的北方稀土以及下游磁材企业的库存重估。
本周观点
基本金属:本周基本金属全线上涨,铜、铝、锌、铅、镍和锡分别上涨5.73%、1.74%、0.14%、2.28%、4.99%、0.98%。铜:SMM数据显示社会库存(含保税区)58.87万吨,现货货源紧俏;11月线缆企业开工率96.83%环比增加2.15pct,同比增加3.99pct,废铜订单火爆,原料整体紧张,铜价短期维持强势。铝:电解铝库存降至59.6万吨,下游消费整体稳定,铝价短期震荡,氧化铝价格持续低迷,吨铝利润维持在2000元/吨以上。推荐紫金矿业、神火股份,关注江西铜业;加工股推荐明泰铝业、云海金属。
贵金属:本周贵金属多数下跌。COMEX黄金下跌4.69%,伦敦现货黄金下跌5.14%,SHFE黄金下跌2.71%。COMEX白银下跌6.85%,伦敦银下跌4.26%,SHFE白银下跌2.19%。伦敦钯上涨1.16%,伦敦铂上涨0.21%。全球复苏预期走强,短期通胀预期抬头幅度或低于名义利率上行速度,黄金短期震荡。但依然看好2021H1通胀上行带来的金价上行,重视下跌带来的配置机会。美元长期弱势(美国经济相对优势减弱、美元超发)+利率长期维持低位+通胀预期上行逻辑不变;全球印钞模式开启,维持贵金属长期上行判断。推荐紫金矿业、山东黄金、恒邦股份、银泰黄金、盛达资源。
小金属:电钴微涨,钴盐微跌,锂上涨,稀土继续上涨。钴:国内年末三元电池需求强劲,钴盐价格上涨向下游传导,成本支撑明显,继续看好3C+动力需求恢复,无钴电池进展不及预期,钴价中枢逐步上移;持续推荐盛屯矿业、华友钴业。锂:行业底部确认,现货紧张,碳酸锂持续反弹;持续看好赣锋锂业、雅化集团,关注盛新锂能。看好航空航天进入景气周期,推荐高端钛材放量盈利能力提升的宝钛股份。镨钕镝铽继续上涨,新能源需求旺盛,现货紧缺,价格有望继续走强,关注北方稀土。
月度组合
11月组合:明泰铝业(25%)、紫金矿业(25%)、雅化集团(25%)、盛屯矿业(25%)。
11月组合上涨15.68%,中信有色上涨20.29%,沪深300上涨6.08%。
风险提示
需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。