行情回顾
　　本周沪深300指数上涨0.76%，国防军工板块上涨1.89%，军工板块跑赢1.13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第4位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　本周核心观点
　　本周，军工电子元器件和航空发动机领域涨幅较好，全信股份+9.2%、宏达电子+7.2%，以及航发动力+7.3%。近期，核心军工企业陆续开始收到“十四五”订单，并且部分企业已于三季度开始备产。目前，对于“十四五”期间武器装备采购显著提升较为确定，尤其是军机、导弹领域，建议关注航空、碳纤维、导弹产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产Q3订单环比持续提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间；军工核心资产估值处于十年中枢偏下位置，仍然相对较低。③基金持仓比例。基金重仓持股比例自2019Q3以来首次回升，但和15年高点持仓相比，提升空间大。
　　本周事件点评
　　嫦娥五号发射成功，我国探月工程再进一步。11月24日4时30分，搭载嫦娥五号探测器的长征五号遥五运载火箭在中国文昌航天发射场点火升空，嫦娥五号任务是中国探月工程“绕、落、回”三步走的最后一步，将实现包括我国首次月球无人采样返回在内的一系列高难度任务。由中国航天科技集团研制的嫦娥五号探测器是迄今为止我国研制的最为复杂的航天器系统，由轨道器、返回器、着陆器、上升器四器共包含15个分系统组成，重量达到8.2吨。预计嫦娥五号任务需要23天左右，在12月15~16日预计会在我国内蒙古着陆。随着探月工程3期收官，我国探月工程4期将构建月球科研站基本型，由运行在月球轨道和月面的多个探测器组成，其将具备月球科学技术研究、资源开发利用技术验证的能力，并与国际同行合作，建设国际月球科研站。近年来，我国航天领域发展迅速，各项重大航天工程稳步推进，并且卫星互联网已被纳入“新基建”，航天领域投资价值显著。
　　建议关注
　　①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、航发动力；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、宏达电子、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：睿创微纳、七一二；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材。
　　本周组合：睿创微纳、中航高科、宏达电子、航发动力
　　风险提示：
　　武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。