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研究报告:光大证券-策略前瞻之一百四十一:节前市场情绪受抑,假期应防外部冲击-200927

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-09-27 17:11:03
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 秦波,李瑾,黄亚铷
研报出处: 光大证券 研报页数: 20 页 推荐评级:
研报大小: 1,239 KB 分享者: wan****904 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  策略前瞻:受欧洲疫情二次反弹和欧美股市大跌影响,本周A股市场呈现出大幅下跌态势,结构上,主板表现较差,消费板块表现较好,周期板块表现较差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着国庆假期的日益临近,近期两市成交额持续缩量,一方面,临近季度末,市场资金面偏紧,另一方面,市场担心国庆期间突发事件会对节后市场造成冲击,因而节前资金入市及交易意愿不强,观望情绪浓厚。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)通过对过去10年A股市场在国庆节前和节后表现复盘也可看出,节前市场大多处于下跌态势,节后市场则往往出现明显上涨。展望后市,节前及国庆假期期间,美国大选、欧洲疫情反弹、英国无协议脱欧等事件均可能会对节后A股市场造成冲击,投资者需持续关注上述风险事件。但值得注意的是,上述风险事件仅仅会在短期内影响A股交易情绪,但其无法改变国内经济复苏态势,从中长期角度看,经济复苏才是影响当前A股市场的核心变量,因而如果短期外部冲击使得市场大幅下跌,那么下跌之后的A股市场将具备更好的配置价值。配置上,建议投资者重点关注顺周期板块,如周期板块中的基建产业链(建材、机械、化工、轻工)以及可选消费中的汽车板块。本周海外市场剧烈动荡,美股、港股均有所回调。展望后市,我们认为再次发生流动性恐慌的可能较低,这与2000年因美联储不断加息而导致科网泡沫破裂的流动性环境大相径庭。不过美国大选之前不确定性仍将高企,若美国大选前后港股因相关风险事件而进行大幅调整的话,那么对于长线资金来说将是一个较好的买点。
  本周北向资金大幅净流出。9月21日-9月25日北向资金净流出247.10亿元(前值+108.32亿元),净流出居前的是消费者服务和医药;南下资金净流入36.73亿港元(前值+135.59亿港元),净流入居前的行业是食品饮料和汽车。AH溢价指数上涨1.69个百分点至148.88。
  大类资产:十年期美债收益率下跌5.71%,报0.6600%;美元指数上涨1.70%,报94.5871;美元兑人民币上涨0.78%,报6.8121;伦敦现货黄金下跌4.67%,WTI现货原油下跌1.95%,至40.31美元/桶。
  权益大势回顾:本周上证综指、上证50、沪深300、中小板指、创业板指、中证500、恒生指数、恒生国企指数涨幅分别为-3.56%、-3.52%、-3.53%、-3.05%、-2.14%、-3.60%、-4.99%、-5.11%。从最新市盈率看,创业板指63.10倍,位于83%历史分位;中证500为32.10倍,处于59%历史分位;上证A股16.67倍,位于93%历史分位;沪深300为14.58倍,位于93%历史分位;上证50为11.80倍,位于93%历史分位。从PB来看,创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次是87%、27%、47%、71%、57%。
  行业比较概览:本周仅医药板块上涨,有色金属、汽车和房地产下跌较多。从PETTM分位看,低于10%的有:农林牧渔(0%)。从PB角度来看,银行(2%)、建筑(3%)、石油石化(4%)低于5%历史分位。近1月机构调研次数最多的是海鸥住工(41次)。
  风险提示:通胀超预期回升;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。
  

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