一、事件概述
　　公司6月产销快报公告显示，6月产量47.7万辆，同比+2.6%，上半年产量199.2万辆，同比-30.3%；6月销量47.9万辆，同比+2.8%，上半年销量204.9万辆，同比-30.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二季度以来，累计产销量增速持续改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　二、分析与判断
　　上汽通用五菱助力经济复苏，销量逆势大涨
　　为响应国家促进经济活力的号召，五菱品牌发布“奋斗者烟火计划”，投入22亿元奋斗津贴，针对创业者提供补贴方案，成为全国第一家针对夜市经济进行专项补贴的汽车企业。上汽通用五菱6月销量为12.4万辆，同比大涨24%。五菱品牌销量同比增长49%，为9.48万辆。其中，五菱微货同比增长91%，微客同比增长32%。
　　实施股份回购计划，彰显未来发展信心
　　公司近日公告拟以自有资金不超过30.3亿元回购总股本的0.5%~1%的股份。基于对未来持续发展的信心和对公司价值的认可，着眼于公司的长远和可持续发展，为了维护股东利益，综合考虑公司的经营与财务状况、发展战略等，公司实施本次股份回购用于实施股权激励。
　　入股神州优车，加快上汽出行业务发展
　　公司目前正努力把握产业发展趋势，加快创新转型，从传统的制造型企业，向为消费者提供移动出行服务与产品的综合供应商转型。神州租车是国内领军的汽车租赁企业，在相关领域内具有较为成熟的运营管理经验。本次入股将有助于公司出行业务的加快发展。
　　三、投资建议
　　公司整车产销规模处于国内领先地位，有望受益于汽车行业的回暖。“电动化、智能网联化、共享化、国际化”的发展战略有利于公司在产业变革下构建具有全球竞争力业务体系，保持市场份额领先地位。我们预计公司2020-2022年EPS为1.73、2.28、2.52元，对应当前市值PE为11.1、8.4、7.6倍，公司PB（MRQ）为0.9，行业中位值为1.53，首次评级，给予“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　宏观经济下行；汽车需求不及预期；新能源汽车政策不达预期等。