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方大股份研究报告:安信证券-方大股份-838163-专注快递物流包装个性化解决方案-200707

股票名称: 方大股份 股票代码: 838163分享时间:2020-07-07 15:25:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 21 页 推荐评级:
研报大小: 1,001 KB 分享者: 007****wh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■方大股份:专注为全球快递物流提供包装应用材料。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司一直专注于快递物流包装领域,公司产品主要包括背胶袋、可变信息标签、防水袋、气泡袋。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经过十多年的发展,凭借出色的研发、设计能力及稳定的产品质量,在全球范围内积累了庞大的客户群体,其中包括苏宁、天天快递、京东、顺丰、日本凸版、UPS、Fedex、DHL等大型知名企业。公司拥有经验丰富的研发技术团队、精密的实验设备以及自主研发的数十种技术配方,掌握了生产热熔胶、热敏纸、PE膜、特种不干胶信息记录材料等前端工序的生产工艺,实现了产业链的延伸,目前已成为国内快递物流包装行业内少数自主生产热熔胶、热敏纸等原材料的企业之一。
  ■积极转变产品结构,境外销售是公司收入主要来源。公司主营业务为快递物流包装的生产、销售以及相关产品的研发,背胶袋是公司的主要产品,2019年收入占比为51.65%。借助国家对快递物流行业的政策支持,公司加大可变信息标签的研发投入力度,自2017年9月开始与天天快递合作,2018年该产品销售收入较2017年增长4,507.78万元,同比增长104.23%。境外销售一直是公司收入的主要来源2019年占比70%。2019年公司实现销售收入2.42亿元,实现净利润2862万元。
  ■横纵对比:方大股份盈利能力优势明显。方大股份的主要竞争对手包括裕同科技、翔港科技、冠豪高新、天元集团、九恒条码。
  规模体量:裕同科技为行业龙头,营收规模接近百亿,方大相比之下规模仍小,但过往成长速度较快,2017-2018年收入增速分别为38.35%、26.04%。
  研发投入:2019年方大研发费用率约为5%,是国内快递物流包装行业内少数自主生产热熔胶、热敏纸等原材料的企业之一。
  盈利能力:产业链整合2019年方大毛利率为27.83%(+3.05pct),高于可比公司均值。
  ■风险提示:国际贸易政策变化导致的收入下滑,环保风险,市场竞争加剧
  
  

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