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化工行业研究报告:新时代证券-化工行业投资周报:进入中报披露季,关注业绩超预期个股-200705

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2020-07-06 14:48:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 程磊
研报出处: 新时代证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 823 KB 分享者: gkx****ce 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资组合及调整
  扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学、联化科技
  行业市场表现及估值情况
  本周申万化工行业指数周涨幅3.66%,跑输沪深300指数3.12个百分点,最新行业PE(TTM)为25.49倍,近五年分位点45.88%;行业PB为2.01倍,近五年分位点35.29%
  本周投资观点
  1)进入中报披露季,由于疫情及行业周期影响,市场普遍预期化工企业2020年上半年盈利较差,我们认为部分子行业及公司存在超预期的可能:农药行业周期性较弱,在各国政府政策保障下受疫情影响有限,相关企业盈利同比仍保持较高增长,推荐利尔化学、利民股份;部分公司自身迎来经营拐点,二季度业绩环比一季度大幅改善,同时还具有较高的成长能力,推荐联化科技
  2)国际油价延续上涨趋势,全球经济逐步重启,化工行业景气度正处于缓慢回升中,建议关注具有全球竞争力的我国化工龙头企业:万华化学石化项目即将于2020年底投产,并通过眉山项目进一步加码新材料领域;龙蟒佰利持续扩大氯化法钛白产能,未来钛白粉总产能将达120万吨,比肩国际巨头;扬农化工为中化旗下优质上市公司平台,将发挥与先正达及中化的协同效应,打造综合性的农化企业
  重点公司信息及点评
  【利尔化学】半年报业绩超预期,成长中的全球草铵膦巨头
  公司公告2020年半年度业绩预告,2020年上半年预计实现净利2.5-2.6亿,同比上升56.72%-62.99%;公司现有草铵膦产能规模位列全球第一,同时将在国内率先采用先进的拜耳工艺,建立起巨大的成本优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司氟环唑等产品将陆续推出,还储备有L-草铵膦、唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等系列新产品,并积极布局制剂领域,围绕草铵膦打造自主品牌,技术创新驱动公司成长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司1800吨毕克草、3000吨毒莠定等氯代吡啶类农药产品盈利稳定,现有12000吨草铵膦价格向上弹性大,未来随着新工艺的突破,将具备远超同行的成本优势,成为全球草铵膦巨头。我们预测公司2020-2022年业绩分别为4.06、6.86、9.27亿,当前股价对应PE分别为18、11、8倍,维持“强烈推荐”评级
  【利民股份】半年报业绩超预期,持续加码生物农药:
  公司公告2020年半年度业绩预告,2020年上半年预计实现净利2.88-3.08亿,同比上升45-55%。公司公告拟在未来1-3年投资累计14.79亿,建设新型绿色生物产品、500吨甲维盐、12000吨三乙膦酸铝技改项目、10000吨水基化制剂项目并筹划发行可转债。
  通过与威远合并,公司已在杀菌剂、杀虫剂、除草剂三大领域实现布局,销售渠道愈发完善,暂不考虑公司正筹划的可转债项目,我们预测公司2020-2022年业绩分别为4.01、4.44、5.11亿,当前股价对应PE分别为13、12、10倍,维持“强烈推荐”评级
  风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;贸易摩擦加剧

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