本周组合：南极电商/安踏体育/李宁/开润股份/申洲国际/健盛集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　电商子板块：南极电商、开润股份；
　　高景气度运动龙头公司：安踏体育，李宁；
　　优质代工龙头：申洲国际，健盛集团；
　　1、板块情况：
　　本周上证指数收2,967.63点，较上周收盘变动+1.64%；深证成指收于11668.13点，较上周收盘变动+3.70%；沪深300收于4098.71点，较上周收盘变动+2.39%；申万纺织服装板块收于1,839.87点，较上周收盘变动+0.64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2、618大促各电商平台表现较好，服装板块中运动细分子行业表现优异。
　　从各平台数据来看，天猫累计下单金额为6982亿元，刷新纪录；京东累计下单金额2692亿元（+33.6%）；拼多多平台订单量相较19年同期增长119%，各平台618销售均实现了较好的成绩，消费持续复苏。从快递运货量来看，2020年6月1日-18日快递类货量环比增长27.1%，同比增长211%。
　　从今年618的表现来看，直播无疑是各品牌在促销时重要的布局领域。天猫618期间，通过直播进行销售的商家数量同比增长160%；根据飞瓜数据显示，在快手618直播中，在男女装品类中，北极绒、南极人、黛尔佳人等品牌通过直播实现累计销售排名前三；在家居家纺品类中，南极人累计销售额位居第一；在抖音618直播中，海澜之家位居男装女装品类中的销售额第一；在家居家纺品类中，富安娜、LOVO品牌累计销售额位居第一第二。
　　从618服装行业的数据来看，体育运动服饰表现较好。根据欧特欧咨询数据，服装鞋帽针纺织品行业占全网零售额销量第一；同时根据淘宝天猫数据6月份（6.1-6.18）细分服装品牌销售数据来看，运动服饰板块销售表现良好，NIKE、Adidas、FILA、李宁、安踏等品牌官方旗舰店均实现双位数以上增长，其中NIKE官方旗舰店618期间销售额同比增长58%。Adidas为36%；国产运动品牌李宁、安踏品牌销售额分别增长28%及36%；FILA实现高速增长，618期间销售额实现72%的增长，表现优异。休闲服饰板块中，海澜之家官方旗舰店实现124%的销售额增长，增速较快；太平鸟旗舰店实现59%的销售额增速；童装巴拉巴拉旗舰店在618期间实现34%的销售增速。
　　3、服装鞋帽针纺织品社零数据：5月数据降幅收窄，终端零售数据持续恢复
　　5月单月服装鞋帽针纺织品当月同比下滑0.6%，环比4月增速提高17.9pct，相比前四个月降幅收窄明显；1-5月服装鞋帽针纺织品的零售额累计同比为-23.5%，环比1-4月降幅收窄5.5pct。从终端的零售数据来看，服装行业的终端零售数据出现了比较明显的恢复。
　　4、行业观点：品牌端终端客流持续恢复，警惕疫情反复带来的销售的不确定性；制造端不确定性仍旧较强
　　从品牌端来看，我们认为虽然对于服装行业来说，报复性消费并不会十分明显，但是我们认为线下门店的客流将会持续恢复。在618及端午节假期的促销加持下，终端零售数据将会持续恢复；但与此同时，我们需要时刻关注疫情反复为线下门店带来的不确定性。从线上渠道来看，短期仍然是各品牌主要的发力点，各品牌线上销售将会持续增长。由此，我们继续推荐电商子行业相关标的：南极电商、开润股份；以及高景气度运动细分子行业：安踏体育、李宁。
　　从制造端来看，近期Nike、Adidas等品牌已经开始陆续恢复下单，6月接单情况有回温的迹象，但不确定性仍存。从订单方面来看，欧洲订单略有缓增，日韩订单总体影响不大，美国目前仍在恢复中。由于疫情对于整个纺织行业进行了一次洗牌，拥有优质制造能力和国际大客户订单的纺织企业龙头将会持续受益，我们仍然建议持续关注服装代工龙头公司：申洲国际、健盛集团。
　　风险提示：疫情反复加剧风险；库存压力扩大；消费疲软需求增长不及预期等。