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博实股份研究报告:太平洋证券-博实股份-002698-低油价时代炼化投资活跃,公司将显著受益-200603

股票名称: 博实股份 股票代码: 002698分享时间:2020-06-04 11:47:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔文娟,刘国清
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 677 KB 分享者: lil****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  三重因素共同推动,国内炼化投资高景气。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于(1)油价低位、炼化经济性提升;(2)国内技术逐步成熟,降低乙烯丙烯进口依赖度;(3)逆周期调控背景下,政府鼓励有效投资。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年以来国内烯烃炼化项目投资活跃度极高。广东省发改委网站显示,今年广东省安排的重点项目中,13项石化项目入选;包括埃克森美孚、中海壳牌、巴斯夫等,投资额分别为100亿、56亿和100亿美元,其中埃克森美孚、巴斯夫项目已开工土建。另外,国内其他地区也正酝酿石油化工综合体项目。这些项目建成投产后,将产生FFS包装及其他特种作业机器人设备需求,公司作为绝对龙头,将显著受益,预计公司今年新签单将保持稳健增长。
  环境业务整合顺利,预计今年将继续签单。公司收购P&P后,深入整合其领先技术和博实客户资源,整合效果较好,国内市占率快速提升。2019下半年起环境业务开始进入订单密集确认收入阶段,预计后续将持续提振公司业绩。环境业务完成收购至今,仍在履行已签单合同。今年初公司公告了环境业务的一笔新签单,环境公益装备项目单体合同大、与客户项目对接需要长期跟踪,预计今年起新签单也将保持较快增长。
  盈利预测与投资建议:预计2020年-2022年公司营业收入分别为19.83亿元、25.39亿元和33.31亿元,归母净利润分别为4.14亿元、5.44亿元和7.02亿元,对应EPS分别为0.41元、0.53元和0.69元。维持“买入”评级,6个月目标价14.35元,相当于2020年35倍动态市盈率。
  风险提示:项目验收不顺,行业竞争加剧。

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