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研究报告:国开证券-5月PMI数据点评:供需缺口收窄,就业仍存压力-200601

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-06-03 18:20:08
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜征征
研报出处: 国开证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 298 KB 分享者: hac****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  5月中国综合PMI产出指数为53.4%,与4月持平;制造业PMI指数为50.6%,回落0.2个百分点;非制造业商务活动指数为53.6%,环比回升0.4个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  5月制造业PMI温和回落,基本符合我们此前预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从4月回落1.2个百分点到5月仅回落0.2个百分点,显示出经济正稳步上行。分项指标中,购进价格、订单、进口等指标上升,生产、库存、从业人员等指标回落。
  供给小幅回落。5月生产指数回落与高频数据上行有所背离,但考虑到2019年同期基数偏低以及今年4-5月生产指数持续高位等因素,背离程度并不十分明显。需求再度上行。一方面,内需并未全面上升,还有部分行业改善不明显甚至还处于收缩状态;另一方面,在手订单在经历了3月环比大幅回升后,4-5月平均水平为近几年以来的低位,表明内需并未强劲启动,虽然部分领域需求表现有力,但总体而言仍以修复式上行为主。供需缺口的弥合,与库存去化一致。4-5月原材料库存持续回落且低于疫情前,同时采购量指数连续2个月回落至50.8%,或表明企业补库存意愿并不强烈。
  总体而言,5月制造业PMI温和回落,供给有所放缓但仍好于需求,短期内需启动或加速但复苏的持续性尚待观察。外需有所恢复,海外疫情冲击成脉冲式且时间或延长。在这种情况下,国内就业市场仍有较大压力。今年政府工作重心在于“六稳”、“六保”,未来在稳就业与增加居民收入方面的相关政策出台可期。
  风险提示:通胀超预期,央行超预期调控,贸易摩擦升温,金融市场波动加大,经济下行压力增大,国内外疫情超预期变化风险,国际经济形势急剧恶化,海外黑天鹅事件等。
  
  

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