上证综指2000年就站上了2000点，到目前2020年5月底还没有突破3000点，指数的长期走平，使得市场产生了对其“失真”和编制方法的质疑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　从目前的市场讨论来看，大家觉得上证综指编制方法有待改进的问题主要有两个，一是指数加权的问题、二是新股上市纳入指数时间的问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）至于其他包括绩差股垃圾股没有及时退市，上市公司构成结构不合理等等，这些问题与指数编制方法无关。上证综指是一个综合指数，不是成分股指数，没有选择样本的任务。
　　第一个问题，上证综指用“总市值加权”而非“自由流通市值加权”。从过去十年的实际情况看，如果用自由流通市值加权确实表现会比总市值加权好些，但这个不是上证综指长期走平的主要原因。理论上，总市值、流通市值、自由流通市值加权，还包括股价加权，各国市场都有实践，并没有说谁比谁就一定更好。美股表现最好的纳斯达克指数就是总市值加权的。更何况，即使采用“自由流通市值加权”的上证流通指数或者沪深300指数，依然没有很好地解决“长期走平”和“长期不涨”的问题。
　　第二个问题，上证综指对新股采取上市后第11个交易日计入指数的方法。质疑11个交易日计入指数的方法，等于是在择时，如果说11个交易日的时候是股价高估，那到底多少个交易日纳入才不高估呢？！2007年高位上市的某些权重股，11个交易日后、21个交易日后、31个交易日后纳入指数，又有什么太大的区别呢。
　　我们认为，导致上证综指长期走平的一个重要问题，就是2007年以后指数一直在消化“历史包袱”，这个“历史包袱”就是在2006年和2007年牛市时有一大批大市值公司在高位高估值首发上市。用交易所总市值的大幅增加，去论证上证综指长期走平不符合经济发展趋势，这个命题显然是错误的。交易所总市值的增加包含两个部分，一个部分是存量公司总市值的增加（这也包含了再融资股份的增加，不仅仅是股价的变化），另一个部分是新上市IPO公司带来的市值增加，这部分市值增加是不影响股价指数的。
　　2005年时，上交所上市公司总市值大概在2.9万亿，到2006年上交所上市公司总市值提高到大约8.3万亿，这其中有3.8万亿市值是在2006年新上市的（占比46%），2007年上交所上市公司总市值进一步提高到31万亿，但其中有13.5万亿市值实在2007年当年新上市的（占比43%）。2006年、2007年当年新上市IPO市值占年底上交所全部市值超过40%，这个是空前绝后的，深交所从未发生过，上交所在2007年以后也再未发生过。
　　我们统计了2006年至2007年在上交所上市的一共有39个公司，这些公司在上市一个月后（剔除新股上市交易影响）的总市值加总是14.9万亿，而在2020年5月底的总市值加总仅有9.4万亿元（这里面还有再融资的增量市值）。再看估值，这39个公司上市一个月的市盈率中位数是59倍，而到2020年5月底的市盈率中位数仅8.6倍。对比这两个数据，读者就可以很明白地体会到，什么叫“消化估值”、什么叫“历史包袱”。
　　我们都希望中国股市能够走出慢牛的行情，但这个不可能通过修改指数编制方法来实现。展望未来，我们对上证综指可以更加乐观些，一方面，经历了过去十几年的消化估值，上证综指的市盈率已经从2007年的50倍下降到如今的不到13倍，历史包袱解决得差不多了，另一方面，相比过去当前市场的构成结构也更加多样化。风宜长物放眼量，虽然2007年以来上证综指的整体表现不尽如人意，但从更长的时间段来看，1991年以来上证综指的累计涨幅在全球依然是非常领先的。