事项：
　　Q1三大电商平台以及线上布局优异的品牌企业业绩表现相对稳健，疫情后在品牌与平台的协力推动下，持续的电商促销活动也推动了消费复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年“618”大促在促销方式及力度上远超往年，有望加速助力刺激消费复苏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　国信零售观点：疫情进一步推动电商渗透率提升，培养更多用户的线上消费习惯，而在疫情后电商也成为了推动消费复苏的最主要渠道方式：品牌方需要快速去库存实现现金回款以应对后续销售反弹，平台方需要加速下沉获取新客以应对竞争加剧。在平台与品牌方共同推动下，一方面电商大额补贴折扣促销持续加码，另一方面直播等新业态也逐步成为常态，因此“低价补贴”和“直播电商”成为了即将到来的“618”促销季的关键词。在史上最强促销季的助力下，国内零售市场有望逐步迎来拐点。对此我们建议关注：1）头部平台通过挖掘下沉市场，利用新业态优化平台效率，在良性竞争中不断凸显核心价值，建议关注阿里、拼多多及京东；2）优质国货品牌有望借高性价比的产品，以及积极的新渠道转型，实现销售快速回暖和品牌力逐步提升，重点关注珀莱雅、丸美、家化及周大生等；3）衔接平台与品牌方的代运营平台也有望迎来拓品牌、扩品类及跨平台成长的契机，建议关注壹网壹创、御家汇（水羊国际）等。
　　投资建议：关注头部电商平台、优质品牌以及代运营龙头
　　总结来看，疫情进一步推动电商渗透率的提升，培养更多用户的线上消费习惯，而在疫情后电商也成为了推动消费复苏的最主要渠道方式：品牌方需要快速去库存实现现金回款以应对后续销售反弹，平台方需要加速下沉获取新客以应对竞争加剧。在平台与品牌方共同推动下，一方面电商大额补贴折扣促销持续加码，另一方面直播等新业态也逐步成为常态，因此“低价补贴”和“直播电商”成为了即将到来的“618”促销季的关键词。在史上最强促销季的助力下，国内零售市场有望逐步迎来拐点，对此我们建议：
　　1）头部电商平台：电商平台一超两强格局相对稳定，在新时期下，三大平台通过挖掘下沉市场客群消费力，并利用新业态优化平台效率，良性竞争中有望继续做大市场蛋糕，并凭借较为完善的平台化内容及电商生态布局，有望在新流量的获取和快速变现中不断凸显龙头核心价值，重点关注阿里巴巴、拼多多及京东等；
　　2）优质品牌公司：近年来优质国货品牌首先通过完善的电商布局，有望在线上化发展中斩获先机，其次通过不断打造高性价比的产品和布局新媒体营销，有望在低线年轻群体中提升品牌影响力。借助电商大促机遇，优质国货品牌不仅将实现销售回暖，同时也为提升品牌中长期市场影响力带来契机。重点关注珀莱雅、丸美、家化及周大生等；
　　3）代运营企业：作为产业链中链接品牌方以及内容方的关键节点，代运营平台在品牌线上化加速以及平台流量快速变迁下，有望迎来业务合作拓品牌、扩品类以及跨平台成长的契机，建议关注壹网壹创、御家汇（水羊国际）等。
　　风险提示
　　1、疫情出现反复，行业景气度下行；2、政策利好，收购整合、外延扩张等可能低于预期等。