◆4月销量：批发端同比改善，零售端同比转正
　　2020年4月集团批发销量41.8万辆（同比-8.6%，环比+80.4%），同比降幅收窄；终端销量43.3万辆（同比+0.5%），其中，国内零售41.3万辆（同比+1.3%），实现同比转正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆上汽通用五菱批发销量转正，上汽通用零售强势增长
　　批发端：上汽通用五菱销量同比+13.5%，上汽大众同比-16.1%，上汽通用同比-12.4%，乘用车分公司同比-26.7%，各大企业同比降幅收窄，上汽通用五菱率先实现转正。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）疫情对海外市场影响较大，上汽正大、上汽通用五菱印尼和名爵印度合计销量同比-66.3%。
　　零售端：上汽通用销量11.1万辆，国内零售同比+13.6%。其中，别克同比+29.5%，凯迪拉克同比+14.4%，销量强势反弹。上汽大众销量12.9万辆，同比-6.5%。
　　◆加大营销力度，新品投放，终端销量有望持续向好
　　公司积极把握消费政策利好，加大营销活动，线上举办新车云发布和直播带货，线下举行汽车嘉年华活动，各大品牌推出多项优惠政策。4月多款新车上市（雪佛兰开拓者、凯迪拉克CT4和新款别克轿车家族等）。5月大众Viloran、新宝骏E300、新款别克GL8 ES/GL8即将上市，荣威RX5 plus开启预售。政策刺激+加强营销+新品投放等因素叠加，5月销量有望保持增长。
　　◆维持盈利预测和“增持”评级：
　　疫情影响逐步减弱、刺激政策出台、20Q1累计需求释放等因素，叠加公司加大营销力度，集团4月销量显著回暖。维持公司20E~22E归母净利润229 / 270 / 326亿元，对应EPS 1.96/2.32/2.79元的预测。近期股价下探，悲观情绪逐步释放，中长期公司加速布局“新四化”领域，新品上市有望助业绩触底回升。公司PE/PB估值位于底部、较高股息率使公司具备较高的投资性价比，维持“增持”评级。
　　◆风险提示：1.疫情、刺激政策不及预期致需求复苏存不确定性；2.新品销量不及预期；3.汇率风险。