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医药行业研究报告:民生证券-医药行业周报:推荐疫情影响下“供~需”端增速分化带来投资机会-200407

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2020-04-06 19:38:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙建,盛丽华
研报出处: 民生证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 823 KB 分享者: jin****123 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  二级市场:医药流通上周表现较佳,推荐疫情影响下业绩具有弹性标的
  上周医药板块反弹上涨0.22%,跑赢沪深300指数0.13个百分点,在所有行业中涨幅排名中排名第5名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年初以来,医药板块上涨9%,跑赢沪深300指数18.36pct,位列所有行业涨幅第2位,显示在大盘震荡过程中的刚性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据wind中信医药分类看,上周各个板块均涨跌不一,其中医药流通、化学制剂、生物医药板块涨幅较多,分别为2.0%、1.8%、0.5%;中药饮片、中成药和医疗器械板块均有下跌,其中医疗器械跌幅最大为1.6%。考虑中信医药分类涉及部分公司交叉业务,根据民生医药分类情况来看,上周(2020.3.30-2020.4.3)整体呈现上涨趋势,其中医药商业、医药服务和创新药板块涨幅较多。医药流通主要是国药股份(+12.53%)、益丰药房(+8.47%)和老百姓(+7.74%)涨幅较好,医药服务主要是博腾股份(+6.75%)涨幅较大,创新药板块主要是贝达药业(+6.29%)和恒瑞医药(+3.12%)。我们推荐关注“枢纽性”和内需驱动型板块,枢纽性领域包括内需进口替代、对外体现全球竞争力的细分领域(创新药、中高端医疗设备、特色原料药、医药外包等)、内需驱动型(血制品、疫苗等生物制品)板块的投资机会。
  短期推荐疫情影响下“供-需”端增速分化带来投资机会
  疫情全球扩散下对细分行业的需求端和供给端增速带来较大负面影响,短期内我们建议关注需求端下滑速度低于供给端下滑速度的子行业,这些子行业“供-需”增速出现的分化会为具有议价权的企业带来较好的业绩弹性。因此我们梳理了一些可能受益的细分领域及相关标的:
  ①血制品:受海外供给收缩、国内后续需求逐步恢复的影响。如华兰生物、天坛生物。
  ②中高端医疗设备:疫情提升全球需求,但是供给相对受限(扩产能加紧进行),如迈瑞医疗,鱼跃医疗。
  ③API:印度封国、欧美疫情蔓延等影响,API全球供给影响大于需求影响(特别是慢病用药),部分大宗产品提价,国内特色原料药产能释放节奏有望加速,如普洛药业、仙琚制药、美诺华、天宇股份等。
  ④其他:部分离岸外包及疫情疾病研究相关的外包服务,如昭衍新药。
  重点研究更新:
  本周发布报告:1)万孚生物2019年报点评:核心业务持续放量,一季报业绩快速增长;2)复星医药2019年业绩点评:内生业务增长强劲,创新增量有望带来业绩拐点;3)泰格医药事件点评:子公司业绩良性增长,符合预期;4)药石科技2019年报点评:药石科技的模式讨论:技术VS规模? 5)天坛生物2019年报点评:产能利用率提升毛利率提高,成都蓉生本部产能将如期释放;6)京新药业2019年报点评:集采下业绩不确定性加大,关注品种结构优化。
  投资建议:
  血制品:华兰生物。
  医疗器械:迈瑞医疗,鱼跃医疗、金域医学、凯普生物。
  特色原料药:普洛药业、仙琚制药、天宇股份。
  医药外包:泰格医药、药明康德、凯莱英、康龙化成、昭衍新药。
  创新药:多个重磅创新药管线兑现带来估值提升机会:复星医药。
  风险提示:
  行业政策变动;核心产品降价超预期;研发进展不及预期。
  

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