归母净利润增速31.36%，疫情虽影响一季度业绩但催生互联网医疗需求增加，看好公司2020年业绩增长
　　公司发布公告：（1）2019年年报：实现营收19.08亿元，同比增长32.61%；归母净利润3.98亿元，同比增长31.36%；扣非后归母净利润3.42亿元，同比增长22.59%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）2020年一季报预告：归母净利润约500-1500万元，同比下降91.30%-73.90%，主要是疫情影响，使医疗卫生信息化行业上下游复工及项目招投标、项目实施等均有所延后，2月份基本未能正常开工，导致一季度业绩受到阶段性影响；但疫情推动了云医业务加速发展，一季度在线诊疗类服务超过36万单，与上年同比增长超10倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）还原一季度股权激励费用（2601.13万元）和因抗击疫情对外捐赠金额（1212.10万元）后，净利润增速-25.11%至-7.71%。随着复工复产有序进行，互联网医疗需求旺盛增长，我们看好公司2020年业绩增长。
　　电子病历、互联互通评级等政策驱动，医疗IT订单快速增长
　　受益于电子病历、互联互通评级、医保信息化等政策推动，传统医疗卫生信息化下游建设需求保持旺盛增长，公司相关业务订单保持快速增长，其中，新增中标1000万元以上项目41个，较2018年同期增长70.83%。
　　2019年销售毛利率51.42%，经营性现金流量净额同比改善88.31%
　　2019年销售毛利率51.42%。销售和管理费用分别同比增加20.36%和18.69%；研发费用同比增长39.69%。经营性现金流量净额同比改善88.31%。
　　创新业务持续拓展
　　2019年公司创新业务持续拓展：（1）“云医”纳里健康新签约医疗合作项目227个，营收同比增长17.31%；（2）“云险”业务新增覆盖医疗机构数百家，新增交易金额210多亿元，新增交易笔数9,700多万笔（3）“云药”合作保险公司达60余家，管理保费金额超40亿元，依托“药联体”等平台，整体交易额累计超过7亿元；钥匙圈营收同比增长105.07%；（4）“云康”公司参股的上海好医通布局“互联网+体检”保持既定的战略持续推进中。
　　投资建议：业绩符合预期，创新业务持续拓展。考虑公司2019年年报及2020年一季报预告情况，我们调整盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为0.34、0.45（-0.01）、0.60元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：创新业务不达预期，行业竞争加剧