全球股市、债市和大宗商品市场近期均大幅下跌，美元指数升破100，美股两周4次熔断，尽管各国纷纷推出货币以及财政支持政策，不过并未起到安抚市场的作用，金融资产一再遭到抛售，市场恐慌情绪发展到了极致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原油市场自然未能幸免，国际油价创2003年以来新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当然，即使市场目前处于非常悲观的境地，油价也并不一定一路下挫，市场仍然处在较大的波动中。昨晚，包括布伦特和WTI的外盘原油大幅反弹，有消息报道，美国或在适当的时机介入目前的油市争端，或想让沙特减产。近期，确实有很多投资者认为原油绝对价格已经很低，想去抄底或已经抄底，我们认为目前的油价仅仅只有反弹行情而不是反转行情。
　　一、疫情不消，油市难起
　　大家都知道，油市的冲击起源于疫情，如果没有疫情的蔓延，需求就不会有大的波动，欧佩克就没有必要开临时会议来应对，或许就不会和俄罗斯闹僵，可能就是一个大家都能接受的减产协议的延长，因此，只要疫情没有好转迹象之前，原油市场就难言企稳。世卫组织数据显示，截至北京时间19日1时，全球新冠肺炎确诊病例累计达到207860例，已报告病例的国家和地区达166个，海外疫情新增病例数仍在大幅增长，疫情对金融市场以及全球经济的冲击似乎势不可挡。随着经济活动的放缓，高盛预计2020年全球GDP增速将跌至1.25%，虽比2008年的深度衰退要好，但比1991年和2001年的温和衰退更糟糕。目前在中国需求仍未完全恢复，而欧美需求正受到威胁的情况下，许多专业机构都给出了非常悲观的预期。高盛预估今年原油需求同比下降110万桶/天，其中今年1季度需求同比下降317万桶/天，2季度需求同比下降233万桶/天。
　　二、供应端即将开启增产模式
　　4月份开始市场就要进入供需双杀的情景当中。沙特表态公司已准备好在4月份向市场供应1230万桶/日原油，其中产量1200万桶/日，库存30万桶/日。超过1200万桶/日的原油供应量有望持续至2020年年底，俄罗斯表示能承受石油价格在6-10年内维持在25-30美元/桶的水平，而“三国杀”中的美国页岩油生产商这次真的可能要受伤了，因此也有了要想调停市场争端的想法。而其他欧佩克小弟也很受伤，委内瑞拉近期表示目前油价已经低于该国生产成本，伊拉克也呼吁召集欧佩克+紧急会议，讨论所有可能的选项，并立即采取行动以重新平衡石油市场，缓解目前不断恶化的局势。当然，肌肉还没秀，面子还要争，价格战还是要开打的，谁输谁赢现在还不好说，可能最终没有赢家，不过目前供需双杀的情景，油价仍未企稳。
　　总体来看，沙特与俄罗斯态度坚决，短期内看不到价格战达成和解的希望，两大产油国的博弈已经伤及到其他成员国了，供应过剩的市场结构不可避免，许多机构预测2季度市场供应过剩情况将会很严重。高盛（从30美元看到20美元）等投行纷纷大幅下调油价预估。鉴于目前的基本面状况，在需求与供应端均面临极大的利空的情况下，油市仍将继续下探寻底。