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万科A研究报告:华西证券-万科A-000002-销售显著回升,拿地态度趋谨-200403

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2020-04-04 20:28:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 由子沛
研报出处: 华西证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 增持
研报大小: 944 KB 分享者: san****zi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件概述
  万科A发布3月份销售简报,2020年3月公司实现销售金额549.4亿元,销售面积378.1万平方米。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  疫情影响减弱,销售环比大增
  公司3月实现销售金额549.4亿元,同比下降4.24%,环比上升96.0%;销售面积378.1亿平方米,同比增长4.91%,环比上升118.3%;销售均价14530.55元/平方米,同比下降8.72%,环比下降10.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3月疫情逐步得到控制,全国积极复工复产,公司销售环比大幅增长,规模排名行业第三,在行业销售增速仍有一定下滑的情况下,展现出较强的韧性。
  拿地态度趋谨,加码中西部区域
  3月公司在包头、乌鲁木齐、郑州和兰州获取4个新项目,新增计容建筑面积140.9万平方米,同比下降51.3%,环比上升296.9%;拿地总价39.3亿元,同比下降73.5%,环比上升52.1%;拿地总价占当月销售金额的7.2%,较上年同期下降18.7pct,拿地态度十分谨慎。从能级分布来看,公司新增土储中,二线和三四线的面积占比分别为41%和59%;从区域分布来看,新增土储均分布在中西部地区,在中西部区域的布局逐步增加。
  投资建议
  万科A业绩与销售稳定增长,核心城市土储丰富,财务状况良好。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS为4.15/4.95/5.83元,对应PE为6.3/5.3/4.5倍,维持公司“增持”评级。
  风险提示
  销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。
  

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