全球资产相关性冲高后回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球资产相关性指标进入3月后曾出现快速上升，上升速度不亚于08年，但近10天，指标回落较快并趋于平缓，提示在各国投放流动性、积极出台抗疫政策后，市场短期危机情形有所缓和，但后续仍需要密切关注该指标的变化，并对海外资产保持谨慎。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　驱动因子变化：关注盈利及经济预期变化，港股高股息优势显现。随着年报期的到来，预期盈利对A股的影响有所增加，提示市场在该阶段可能较关注企业基本面的变化。同时，随着国内疫情的缓和，PMI有所回升，但回升力度不强，需求影响下经济反弹情况仍需观察。近3个月恒生指数的驱动因子中，股息率的正向驱动最为持续、显著。高股息是港股相较于其他权益市场的较明显优势，当前恒指股息率接近4%，处于历史最低20%区间，在无风险收益率不断下行的宽松环境下，港股的投资价值有所提升。
　　资产配置组合月度表现回顾与最新观点：
　　1）金融周期下的资产配置：3月末数据提示当前状态为宽货币、紧信用，增加债券配置。
　　2）动态宏观情境聚类下的资产配置：增配债券。
　　3）长短期风险区间预判：4月短期风险维持高级别，长期风险回落。
　　3月模型调升风险级别、降低权益仓位的操作较为准确，当前高波动下短期模型维持高级别，长期风险调至低级别，对应沪深300仓位从15%调至20%。
　　4）风险预算模型：整体增配债券。4月，平衡、进取型组合降低A股的权重，对中小盘减仓更多；同时，组合进一步降低美股权重，平衡、进取型组合提升债券仓位。
　　风险提示：结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。