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汽车行业研究报告:中银国际-汽车行业:国务院会议汽车政策点评,政策利好新能源汽车、重卡及二手车发展-200401

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2020-04-01 14:43:15
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱朋,魏敏
研报出处: 中银国际 研报页数: 4 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 608 KB 分享者: lij****ter 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2020年3月31日召开的国务院常务会议确定:1)将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年;2)中央财政采取以奖代补,支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车;3)对二手车经销企业销售旧车,从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次会议政策将有助于新能源汽车销量增长及车企盈利能力提升,促进重卡等柴油车销量维持较高水平,利好二手车业务发展等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)重点推荐比亚迪、宇通客车、潍柴动力,建议关注北汽蓝谷、中国重汽、广汇汽车。
  主要观点
  新能源补贴延迟退坡,利好新能源销量及车企盈利回升。根据原计划,新能源汽车购置补贴及免征购置税政策将于2020年底退出。中汽协数据显示,2019年新能源汽车销售120.6万辆,近年来首次下滑。考虑到新冠疫情影响新能源销量承压,以及欧美等推出新能源补贴政策,国务院会议确定将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。以续航400公里以上、售价15万纯电动车为例,2019年正式期购置补贴约2.5万,购置税减免约1.3万元。若购置补贴延缓退坡(不排除后续逐步降低)及购置税减免,将大力促进新能源汽车销量增长,以及车企的盈利能力提升。重点推荐国内新能源乘用车龙头比亚迪、新能源客车龙头宇通客车,建议关注北汽蓝谷。此外本次政策也将有助于特斯拉及大众MEB车型销售,相关产业链有望受益,重点推荐拓普集团、宁波华翔、银轮股份、精锻科技等。
  国三柴油车加速淘汰,重卡有望维持较高景气度。根据北斗数据,截至2018年底全国省区内国三重卡保有量为156万辆。随着2019年国六排放标准在全国分区域陆续开始实施,国三重卡将被逐步淘汰。本次政策明确了中央财政采取以奖代补,支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车,将有助于国三重卡等车型更新替换,重卡销量有望维持较高水平,相关企业将受益。重点推荐重卡发动机龙头潍柴动力,建议关注中国重汽。
  政策利好二手车发展,建议关注经销商龙头广汇汽车。根据汽车流通协会数据,2019年全国共完成交易二手车1,492.3万辆,二手车与新车销售比为0.6:1,与欧美等地2-3:1相比仍有较大发展空间。目前经营性使用车辆需要按2%缴纳增值税,本次会议确定降至0.5%,有望大力促进二手车行业发展。目前国内二手车一般以佣金模式为主,费用成本差异较小。本次二手车政策出台后,经销商车源丰富,成本等或将被摊薄,竞争优势有望扩大,有助于其开拓二手车业务。广汇汽车是国内最大的汽车经销商集团,2018年二手车代理交易量30.3万台,处于国内领先水平。本次政策实施后,公司二手车业务有望迎来高速发展,建议重点关注。
  刺激内需是可能方向,汽车行业有望持续受益。受疫情影响,国内宏观经济短期承压,而海外疫情蔓延,出口或受到冲击,因此刺激内需是较为可能的政策选择。根据国家统计局数据,2019年社会消费品零售总额为41.2万亿元,其中汽车类为3.9万亿元,占比高达9.6%。汽车是国内经济支柱产业之一,也是较为可能的刺激对象。预计后续将有持续政策出台刺激汽车消费,建议关注乘用车、重卡、新能源等潜在受益标的。
  投资建议
  新能源:新能源汽车销量短期承压,长期仍有较大发展空间,重点推荐国内龙头比亚迪,以及受益特斯拉及大众MEB国产的拓普集团、宁波华翔、银轮股份、精锻科技等。
  整车:乘用车销量有望逐步回暖并迎来拐点,重点推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车等,关注广汇汽车。
  零部件:关注产品升级、客户拓展、低估值等细分领域,推荐华域汽车、万里扬、继峰股份、凯众股份等。
  智能网联:辅助驾驶加速渗透,5G推动车联网发展,推荐伯特利、均胜电子、德赛西威、保隆科技。
  主要风险
  新冠疫情若短期未能有效控制,将对全球经济产生较大负面影响,进而降低汽车消费能力。
  
  

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