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研究报告:山西证券-每日点评2020年第46期:两市继续回调,基建+消费有望成为年内重点-200330

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-03-30 19:07:19
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 麻文宇
研报出处: 山西证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 447 KB 分享者: dj0****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  走势回顾:
  截至收盘,上证指数收盘跌0.9%报2747.21点;深证成指跌2.03%报9904.95点;创业板指跌2.28%报1860.48点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  市场焦点:
  据中证网报道,3月30日,工信部副部长辛国斌在国务院联防联控机制新闻发布会上介绍,为解决汽车有效需求不足的问题,工信部将积极配合相关部委,研究稳定和扩大汽车消费的政策建议,督促各地区加快出台促进汽车消费的政策措施。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外,工信部近期会协调相关部门对新能源汽车以及相关政策作出调整,进一步推动汽车产业协调健康发展。
  策略建议:
  两市继续回调,农业食品走势稳健
  指数方面,今日沪强深弱,深成指及创指均跌超2%。板块方面,农业、食品饮料,消费、医疗器械等板块涨幅居前,科技板块集体回调。截至收盘,两市成交额为6331亿元,成交额与前期持平。沪股通今日流出1.23亿元,深股通流出0.03亿元,外资今日合计净流出1.26亿元。
  外贸或继续恶化,基建+消费或成为年内重点
  工信部副部长辛国斌表示,随着国际疫情进一步扩散,我国外贸进出口形势可能还会进一步恶化,对此我们要密切跟踪形势的发展变化,并及早做好应对准备。我国将通过汽车、电子等重点产业链的固链强链,提升全球产业链供应链的稳定性,加大力度向国际市场供应原料药。
  市场方面,今日沪强深弱,科技板块大幅回调,市场震荡整理。板块方面,业绩预增以及有送转填权预期的个股受到市场活跃资金追捧;多国限制粮食出口,玉米、农业种植以及养殖等农业板块大幅走强;此外,周末中央提及要发行特别国债,建筑建材类个股稳步上涨。国外确诊人数大幅增加,呼吸机需求量大增,今日呼吸机板块再度走强。总体来看,成交量维持低位,市场热度较此前明显降温;板块方面,多数个股暴涨暴跌,板块持续性较差。
  展望后市,A股震荡行情延续,疫情恶化下突发性利空较多,加大了市场走势的不确定性。内需方面,汽车消费将是下一阶段的政策重点,工信部也提到要出台相关措施来稳定汽车产业链。外需方面,毫无疑问,电子尤其是消费电子板块会受到较大影响,其他非医药外贸类生产和服务型企业的业绩下滑压力也很大。基于以上因素,目前市场已经从此前的普涨式行情向结构性行情转变,后续随着政策的出台以及疫情走势的明朗,市场有望走出结构性行情。
  疫情方面,我们认为疫情对A股的影响有两个方面,其一是国内疫情出现反复,突发性事件对A股造成扰动;其二是目前欧美确诊人数尚未出现放缓迹象,全球资本市场下跌还会造成外资持续性流出A股。总体来看,短期波动较大,交易性机会较少,建议投资者重点关注配置型机会。
  国内经济方面,基建+消费是下一步政策的重点方向,财政发力,货币政策有望继续边际放松。基建方面,新基建是未来发展方向,但是考虑到就业人员的知识结构以及技能,大基建也会成为解决就业的重要渠道。消费方面,促进汽车消费已经成为多个部门的共识,是否通过地产来稳定经济目前仍有争议,投资者可关注政府是否会出台更大规模的支持方案。
  国外经济方面,周末美英都进一步延长了封城时间;特朗普也不再坚持复活节前复工,并将解封时间推迟至4月30日。考虑到美英的防控力度低于中国,实际上需要比中国更长的区域管控措施才能起到同样的效果。湖北武汉的管控时间大约持续了2个半月左右,如果英美也持续2个月以上,则失业人数将攀升至历史新高。此前采取封城措施的伊朗、意大利均已经开始考虑解除相关管制措施,原因在于居民储蓄率低,过长时间的管制措施不仅会重创经济,更会导致人民的生活失去保障。如若后续欧美解封时间提前,则对于经济的影响有限;如若持续较长时间,则全球经济或超预期下滑。
  策略方面,主要国家均实施扩张性的财政及货币政策,这会推高美元价格,或进一步加剧全球美元流动性紧张的局面。目前国内疫情风险尚未归零,境外确诊人数尚未到顶,疫情持续下突发性利空较多,对市场的扰动在所难免。我们建议投资者继续关注配置型机会,可定投指数或ETF产品,大类资产方面,可关注黄金、利率债。
  板块方面,继续推荐新基建和大基建板块,适当关注汽车和交运(货运)板块的投资机会。
  基本面风险尚未定价,继续谨慎为上
  全球流动性危机只是暂时缓和,美国庞大的次级债务仍然是后期隐患,海外疫情仍在加重,基本面受损的程度和时间均难以预期,全球化的今天我国经济和市场也难以独善其身,当前市场高波动、高风险的特征仍将延续,建议投资者可考虑以定投指数的方式降低择时风险,对A股、港股市场做中长期配置。
  此外,我们认为当前可以适度增加黄金的配置。尽管我们此前提到,在危机下所有资产都难独善其身,包括黄金,但这也为黄金提供了较好的买点。我们此前研究也曾关注到,在2008年危机时,黄金在经历回调后第一个开启了大幅反弹模式,涨幅超过150%。。
  

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