重点行业观点
农药:印度实施全国封锁,关注相关农药品种供需情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受新冠肺炎疫情影响,印度将从3月25日0时起实施为期21天的全国封锁,预计未来,出口到中国的相关农药物流会受到影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们向农药经销商草根调研,平均印度船只到达中国的时间为14天左右,预计4月8号之后,将不会有印度货船抵达中国港口,4月8号-4月15号是关键的一周,下游经销商可能有观望态度转变为积极拿货。印度目前是全球第四大农药生产国,菊酯类、代森锰锌等产品在全球的产能占比较高,其中代森锰锌占比约70%;印度是功夫菊酯关键中间体醚醛的主要出口国之一,国内部分菊酯厂家外采印度的醚醛做功夫菊酯,若印度醚醛进口受到影响,预计将对国内的功夫菊酯产能造成一定冲击。综上所述,若印度疫情发展严重,预计相关产品全球供给将受负面冲击,建议关注代森锰锌、功夫菊酯等产品的价格走势。
维生素:本周VA、VD3持续走强。VA:贸易商货少惜售停报居多,国内报价持续上涨,市场报价宽泛上涨520-550元/kg仅供参考,局部现货报价更高。VD3:国内部分厂家货源相对紧张、停报,贸易商惜售,报价宽泛上涨至300元/kg左右。VE:根据采购量、生产日期和品牌不同,市场报价70-75元/kg仅供参考,低价货源量少,留意后期国外工厂生产和物流情况。
煤化工:油价下落,联动产品价格重心下移,部分产品运行仍然稳定。原油价格大跌后位于低位,但煤价变动相对较小,像甲醇、乙二醇等与石化链条联动的煤化工产品重心下移,盈利空间大幅压缩,但部分产品由于应用领域相对独立,贴近需求终端,像合成氨、醋酸等产品受到影响相对较小,主要跟随行业自身供需变动。
投资建议
国内疫情阶段性得到有效控制,下游企业大范围复工,部分企业开工率逐步提升,交通物流情况逐步恢复正常,我们判断随着地产、建筑等行业将陆续开工,下游需求将明显回升,供需情况将出现显著好转;但海外疫情快速蔓延,海外市场整体波动剧烈,虽然美国等国家迅速采取降息等政策,但在全球疫情得到有效控制前宏观经济仍具有不确定性。我们建议以下维度关注化工投资机会:1.需求相对刚性,供给短期受限同时行业竞争格局较好的子行业:维生素E(新和成)等、甜味剂(金禾实业)等;2.行业需求稳定,农产品价格有向上预期,同时受益于转基因种子发展的农药标的(扬农化工)等;3.成长股方面,我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势(联化科技)等。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品(重点关注LCP材料的进口替代以及应用的拓展——普利特)以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的(尾气催化材料等)。
风险提示
需求出现大幅下滑,通胀超预期,汇率出现波动