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食品饮料行业研究报告:天风证券-食品饮料行业:必选类消费持续放大,白酒分化下重点推荐高端白酒-200329

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2020-03-30 09:11:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘畅
研报出处: 天风证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 841 KB 分享者: Dio****es 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  行情回顾:板块整体上涨,各子板块上涨幅度均领先大盘
  本周SW食品饮料上涨5.91%,沪深300上涨1.52%,板块领先大盘上涨趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子行业看,本周调味发酵品上涨最大12.98%,啤酒行业上涨8.87%,肉制品行业上涨6.65%,食品综合行业上涨5.66%,白酒行业上涨5.02%,乳品行业上涨2.78%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  本周观点:必选类消费持续被放大,白酒分化下重点推荐高端白酒
  白酒板块迎来估值修复。随着商业步入初步恢复期,高端白酒动销有所增加,茅台批价也回升至2100元左右。目前茅台供需格局未变,多重因素共振有可能会加快提价节奏,需高度关注。另一方面,随着国家对内需提振政策的不断释放,餐饮等领域或将迎来复苏,带动白酒动销恢复,二季度行业有望持续迎来估值修复。
  民生类必选食品仍是当前食品饮料配置重点。一季报集中在4月份披露,建议关注业绩有望持续超预期公司,如克明面业、桃李面包。我们本周发布西麦食品和百润股份深度报告,也是受疫情影响相对有限,同时使用场景在不断扩大的品类。
  国产奶粉或在全球疫情影响下加速实现国产替代。全球疫情下进口粉生产、运输受到影响,从渠道端草根调研来看,多种头部进口粉品牌陆续出现了缺货现象,若疫情得不到迅速缓解,国产奶粉或在此期间加速国产替代进程。
  啤酒版块已逐步走出悲欢预期,中高端趋势愈发明显。本周青啤发布股权激励计划,公司加速机制变革,经营效率有望提升,预计公司产能优化有望提速,规模效应将愈发明显。珠江啤酒19年年报中披露公司中高端占比提升至90%,业绩维持稳健增长。一季度啤酒业绩因销量下滑有所承压,但产品结构升级趋势不改,短期波动不改长期价值。
  数据跟踪:白酒茅台批价回升,啤酒成本整体下降
  白酒:本周高端白酒随着商业的初步复苏,部分市场恢复少量动销,茅台批价回升,五粮液及泸州老窖批价则继续维持上周水平
  啤酒:2020年1-2月中国规模以上啤酒企业实现产量同比下降40%,成本出现下降
  乳制品:大包粉价格持续下降,生鲜乳价格维持稳定,牧场成本下降卤制品:毛鸭价格在前阶段上升后出现下降
  建议关注标的:
  餐饮复苏或带动白酒估值修复,相关标的:贵州茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、今世缘,顺鑫农业;
  必选消费持续放大,相关标的:克明面业、桃李面包、西麦食品、百润股份、中国飞鹤、澳优
  风险提示:疫情导致的企业无法顺利复工、终端动销不达预期,高端化进程受阻,食品安全问题,等等。
  

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